Rootstock: кредитование и доходность биткоина могут стать новым драйвером спроса институционалов

Разработчик инфраструктуры для биткоина RootstockLabs опубликовал отчёт, в котором утверждает: спрос институционалов на биткоин может вырасти благодаря кредитованию, генерации доходности и использованию BTC для финансирования балансов компаний.

По оценке RootstockLabs, сейчас в кредитовании и BTC-нативных финансовых продуктах участвует лишь 1,5% предложения биткоина. При этом институциональные инвесторы в совокупности держат около 3,9 млн BTC. Если вовлечь в финансовые операции большую часть этих резервов, это создаст дополнительный спрос на актив без изменения его фиксированного предложения.

Авторы отчёта описывают гипотетический сценарий: институциональные запасы биткоина вырастут вдвое — до 7,8 млн BTC, и 5% из них будут приносить доходность 5% годовых. В этом случае институты совокупно получат 19 500 BTC в год. Это не прогноз роста спроса, а иллюстрация потенциальной доходности на уже имеющиеся активы.

Авторы сравнивают биткоин с золотом: успешные денежные активы со временем находят применение за пределами исходной функции сбережения стоимости. Золото нашло спрос в ювелирном деле и электронике, а для биткоина, по мнению RootstockLabs, новым источником полезности становятся финансовые рынки.

Тони Дикарло, директор по институциональным продуктам RootstockLabs и автор отчёта, признал риски финансиализации: избыточное плечо, рехипотекацию, дефолты заёмщиков и сложности с юридической защитой прав. Но, по его словам, прозрачность блокчейна, программируемые правила ликвидации и невозможность размыть объём обеспечения снижают часть этих рисков.

Как пример Дикарло привёл компанию MARA: она привлекла кредит на 750 млн долларов под залог биткоина для финансирования покупки электростанции в Огайо и при этом сохранила свои BTC-резервы.

Дикарло также отметил риск концентрации биткоина у небольшого числа кастодианов на фоне роста спотовых ETF, где держатели акций фонда не владеют монетами напрямую. Тем не менее он считает децентрализованную архитектуру биткоина фундаментальным преимуществом: она позволяет сохранять контроль над активами и снижает зависимость от посредников.