Uphold и Ethena сравнили доходность стейблкоин-стратегий с плечом
The Defiant разобрал, как заработок на кредитовании стейблкоинов может уйти в минус из-за роста ставок по займам, даже без депегa самого актива.
Издание The Defiant сравнило две стратегии получения дохода на стейблкоинах: RLUSD Earn от Uphold и Pay Earn+ от Ethena. Авторы взяли условную сумму в 10 000 долларов и показали на ней, как в обоих продуктах работает кредитование с плечом.
Главный риск такой стратегии — в самом механизме. Доходность с плечом строится на разнице между ставкой, которую пользователь получает от размещения стейблкоинов, и ставкой, которую он платит за заёмные средства. Если стоимость займа растёт быстрее доходности депозита, итоговый результат может уйти в минус — даже если стейблкоин не теряет привязку к доллару.
Авторы подчёркивают: это не теоретический риск, а особенность самой конструкции леверидж-продуктов на стейблкоинах. Рост ставок по займам сам по себе способен обнулить доход от базовой стратегии или полностью его перекрыть.
Источник
- The DefiantUphold RLUSD Earn vs. Ethena Pay Earn+: Lending and Leverage Compared
