Почему пул ликвидности может приносить комиссии и всё же отставать от холда
Аналитики The Defiant разобрали пример, при котором позиция в пуле ликвидности растёт в стоимости за счёт комиссий, но итоговый результат оказывается хуже, чем при простом удержании тех же активов.
Гипотетическая позиция размером $200 в пуле ликвидности вырастает до $400 без учёта накопленных торговых комиссий. На первый взгляд результат выглядит удачным.
Но если бы при тех же ценах актива инвестор просто держал его на кошельке, он получил бы $500. Разница в $100 возникает из-за механики автоматических маркет-мейкеров: пул постоянно перебалансирует состав активов, продаёт дорожающий актив и докупает дешевеющий, чтобы поддерживать заданное соотношение. Это явление известно как непостоянные потери (impermanent loss).
Комиссии, которые поставщик ликвидности получает от трейдеров, частично компенсируют эти потери, но не всегда покрывают их полностью. В приведённом примере доход от комиссий не дотягивает до разницы между холдом и участием в пуле.
Пример показывает: высокая доходность от торговых комиссий сама по себе не гарантирует, что предоставление ликвидности окажется выгоднее, чем просто держать активы на кошельке.
Источник
- The DefiantWhy a Liquidity Pool Can Earn Fees and Still Trail Holding
