Grayscale посчитала реальную доходность топ-10 криптовалют для держателей

Grayscale опубликовала исследование, в котором оценила реальную доходность 10 популярных криптовалют для держателей токенов. Аналитики компании составили два рейтинга: первый показывает чистую доходность для инвесторов, второй — скорректированную выгоду с учетом денежных потоков протоколов.

В первом списке лидирует Hyperliquid (HYPE) с доходностью 8,0%. На втором месте Lighter (LIT) с 7,9%, на третьем — PancakeSwap (CAKE) с 2,6%. Далее следуют Aerodrome (AERO) и Uniswap (UNI). У пяти токенов из десятки доходность для держателей отрицательная: хуже всех показатели у Curve Finance (CRV) — минус 5,5% и Jupiter (JUP) — минус 2,6%.

Grayscale считает доходность для держателя как сумму наград за стейкинг и выкупов токенов с рынка за вычетом объема новых выпущенных монет. Если эмиссия превышает выплаты, доли держателей размываются даже при высокой активности протокола.

Во втором рейтинге, по скорректированной доходности, первое место занимает PancakeSwap — 14,4%. За ним идут Lighter с 14,1% и HYPE с 9,8%. Отдельно выделяется Jupiter: его скорректированная доходность составляет 3,5%, хотя доход для держателей остается отрицательным.

Глава исследовательского отдела Grayscale Зак Пандл сравнивает биткоин с цифровым золотом, а для оценки других криптоактивов предлагает использовать денежные потоки протоколов. По его словам, протоколы зарабатывают на комиссиях за трейдинг и кредитование, а выкупы и сжигание токенов передают часть этой ценности держателям — но новая эмиссия часто нейтрализует эффект.

«Для оценки криптоактивов не обязательно ограничиваться только красивыми историями»