Aave может сократить долю кредиторов в процентах до 30%: TokenLogic предложила поднять резервные факторы

12 ноября аналитическая команда TokenLogic опубликовала предложение, которое перераспределит процентный доход протокола Aave в пользу казны DAO. Документ охватывает 54 резерва в 12 инстансах Aave V3 и в Ethereum V2. По расчётам авторов, основанным на балансах и ставках на 9 ноября, DAO получит около $4 млн дополнительной годовой выручки.

Речь идёт о резервном факторе, то есть о доле процентов заёмщиков, которая уходит DAO, а не поставщикам ликвидности. Кривая ставок по займам при этом напрямую не меняется. TokenLogic считает, что увеличенная доля лучше компенсирует DAO риски, связанные с заимствуемыми активами.

Самое заметное изменение касается DAI на Polygon V3. Резервный фактор вырастет с 25% до 70%, доля кредиторов в процентах заёмщиков сократится с 75% до 30%. По модели, APY для поставщиков снизится на 270 базисных пунктов, или 2,70 процентного пункта, а выручка DAO вырастет на $94 373 в год. TokenLogic называет этот резерв устаревшим и прямо говорит: более низкая доходность должна вытеснить ликвидность из угасающих рынков.

Сокращения неравномерны. Для DAI.e в сети Avalanche модель даёт минус 173 базисных пункта при факторе 90%, для USDt — минус 78, для USDC — минус 61, в обоих случаях при факторе 25%. Для отдельных резервов с обёрнутым биткоином и ликвидным стейкингом TokenLogic предлагает фактор 100%, но их доходность по кредитованию и так близка к нулю: потери, по модели, не превысят 1–2 базисных пунктов. Для wstETH это не затрагивает начисление стейкинг-дохода, заложенное в стоимость токена.

Около $1 млн годовой выручки приходится на USDT0 в сети Plasma. Фактор там вырастет с 5% до 7,5% при заимствованиях примерно на $632 млн, а APY поставщиков снизится на 16 базисных пунктов. Эта часть попадёт в итоговое предложение только после согласования условий с Plasma.

Для Ethereum V2 TokenLogic предлагает поднять до 99,99% факторы пяти оставшихся заимствуемых резервов. Авторы ожидают, что поставщики начнут выводить средства. Тогда загрузка пулов вырастет, заём подорожает, и заёмщики могут начать закрывать позиции. Расчёты исходят из неизменных балансов и ставок, поэтому реальные цифры могут отличаться. Дальше предложение ждут обсуждение и переход на стадию Aave Improvement Proposal.