Исторический фрактал намекает на риск обвала акций Strategy на 80%

Денежный резерв Strategy сократился на 38%, а объём предстоящих дивидендных выплат приближается к $1,2 млрд. На этом фоне для акционеров MSTR усиливается риск дальнейшего размывания их доли.

При этом акции компании Майкла Сейлора формируют техническую модель, которая в последний раз наблюдалась перед обвалом почти на 99% во время краха пузыря доткомов в начале 2000-х годов.

Медвежья модель MSTR указывает на риск падения на 80%

По состоянию на конец июня на месячном графике MSTR начала формироваться классическая фигура голова и плечи. В техническом анализе её часто считают сигналом возможного разворота вниз.

Читайте также: Запрет рекламы криптовалют в РФ: власти готовят новые правила для рынка цифровых валют

Такая модель состоит из трёх вершин. Центральная вершина называется «голова» и находится выше двух боковых, которые называют «плечами». Между ними проходит линия шеи, то есть уровень поддержки, соединяющий основные локальные минимумы.

Обычно фигура считается подтверждённой после пробоя линии шеи. В классическом сценарии после такого сигнала цена может снизиться примерно на расстояние от вершины «головы» до линии шеи.

Месячный график акций MSTR. Источник: TradingView.

С марта 2024 года на графике MSTR почти полностью сформировалась фигура «голова и плечи». Сейчас ключевой зоной остаётся поддержка в диапазоне $100–105, которая соответствует линии шеи.

Если цена уверенно закрепится ниже этого уровня, модель будет считаться подтверждённой. В классическом сценарии это открывает путь к более глубокой и продолжительной коррекции. Расчётная цель находится в районе $20, что примерно на 80% ниже текущих уровней.

Аналитики также обращают внимание, что эта модель напоминает ситуацию времён пузыря доткомов. Тогда акции MSTR сформировали похожую фигуру «голова и плечи», после чего пробили линию шеи и за следующие два года потеряли более 99% стоимости.

Месячный график динамики акций MSTR. Источник: TradingView.

Сокращение денежных резервов Strategy усиливает риск размытия акций MSTR

Дополнительное давление на MSTR создаёт ухудшение финансовой ситуации внутри самой Strategy. Денежный резерв компании сокращается, а расходы на выплату дивидендов по привилегированным акциям продолжают расти. Это повышает вероятность новых размещений акций и, как следствие, размывания долей существующих акционеров.

По данным аналитика CryptoQuant Хулио Морено, к июню денежный резерв Strategy в долларах США сократился на 38% по сравнению с началом 2026 года. Одновременно годовые обязательства по дивидендным выплатам почти увеличились в четыре раза и достигли $1,2 млрд.

Денежный резерв Strategy и покрытие дивидендных выплат. Источник: CryptoQuant.

Компания использует денежные резервы для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, прежде всего по Stretch (STRC).

По словам Морено, покрытие дивидендов по этим бумагам сократилось с более чем семи лет примерно до 14 месяцев. Иными словами, сейчас у Strategy достаточно наличных средств, чтобы покрывать выплаты по STRC чуть больше года.

Читайте также: Обзор крипторынка на 25 июня: RLUSD вышел в Японии, Kalshi нацелилась на $40 млрд, MIM потерял привязку

Это давление уже видно в рыночной цене STRC. На прошлой неделе бумаги опустились до рекордного минимума в $82,50, а затем в основном торговались в диапазоне $82, $89. Это заметно ниже их номинальной стоимости в $100.

Цена STRC и дивидендная доходность. Источник: STRC.LIVE.

Падение цены STRC привело к тому, что её фактическая доходность превысила 13%, хотя заявленная ставка по дивидендам составляет около 11,5%. Это говорит о том, что инвесторы требуют более высокую доходность, чтобы продолжать держать эти бумаги.

По словам аналитика Хулио Морено:

«При текущих дивидендных обязательствах в размере $1,2 млрд в год для восстановления запаса ликвидности хотя бы на 24 месяца Strategy потребуется около $2,8 млрд денежных резервов. Это примерно вдвое больше, чем компания располагает сейчас».

Он также отметил:

«Именно увеличение денежного резерва станет самым очевидным сигналом, который поможет рынку вернуть доверие к STRC».

Сейчас Strategy владеет 847 363 BTC, купленными в среднем по $75 650 за монету. При текущей цене биткоина около $62 600 продажа части резервов означала бы фиксацию убытков и поставила бы под сомнение многолетнюю стратегию компании по накоплению BTC.

Вместо этого Strategy повысила дивидендную ставку по STRC и продолжила выпускать новые акции MSTR, чтобы привлечь дополнительный капитал. Так, в июне компания разместила 2,71 млн акций MSTR, получив около $335,5 млн. При этом на покупку 520 BTC было направлено лишь $34,9 млн.

Такой подход позволяет сохранить почти весь запас биткоинов, однако одновременно увеличивает риск размытия долей действующих акционеров MSTR.

Если STRC продолжит торговаться ниже номинальных $100, компании, вероятно, придётся и дальше выпускать новые акции, сокращать объёмы покупки биткоина или наращивать денежные резервы. Любой из этих вариантов способен усилить давление на MSTR, особенно если техническая картина продолжит ухудшаться.