TD Cowen: вероятность запрета доходности по стейблкоинам в Конгрессе — 10%

Банки снова попробуют закрыть биржам и другим платформам возможность начислять доходность держателям стейблкоинов, но успех этой попытки маловероятен. Такую оценку в записке для клиентов, с которой ознакомился Bitcoin Magazine, дал вашингтонский аналитик TD Cowen Джарет Зайберг: он отводит запрету лишь 10% шансов на принятие в течение следующих двух лет.

Речь идёт о выплатах инвесторам, которые держат привязанные к доллару стейблкоины на биржах и других платформах. Зайберг считает действия Конгресса маловероятными, хотя и видит «узкий путь» для запрета. Логика отчасти процедурная: набрать 60 голосов в Сенате по узкому вопросу о доходности стейблкоинов может оказаться проще, чем по более широкому законопроекту о структуре крипторынка. Этот законопроект провалил голосование по прекращению прений 15 сентября со счётом 49-50, и Зайберг уже назвал его фактически мёртвым для нынешнего созыва Конгресса после промежуточных выборов, принёсших успех демократам.

Шанс на запрет появляется из-за кадровых перестановок в Сенате: часть сторонников крипторынка не переизбралась, а скептики усиливают позиции. Банковский комитет, вероятно, возглавит сенатор Элизабет Уоррен, а сенатор Шеррод Браун, давний критик отрасли, сохранил место от Огайо — несмотря на то, что крипто-лоббисты потратили против него около 64 млн долларов.

При этом демократы расходятся по существу вопроса. Сенатор Анджела Олсобрукс, один из ключевых переговорщиков по крипторегулированию, поддерживает доходность за использование стейблкоинов, а не за их пассивное хранение — именно это различие легло в основу компромиссного текста Тиллиса и Олсобрукс. Зайберг также указывает на репутационный риск: Конгрессу придётся объяснять избирателям, почему им запрещают зарабатывать на стейблкоинах, хотя депозиты и фонды денежного рынка такую доходность по-прежнему приносят.

Спор тянется из закона GENIUS, который президент Трамп подписал 18 июля 2025 года. Закон запрещает эмитентам платёжных стейблкоинов начислять проценты или доходность только за хранение монет, но напрямую не затрагивает биржи и прочих посредников — эту лазейку и пытаются закрыть банковские ассоциации, включая American Bankers Association и Independent Community Bankers of America. Итоговые правила Office of the Comptroller of the Currency по GENIUS вступят в силу в январе 2027 года и оставляют вопрос вознаграждений от посредников на индивидуальное рассмотрение.