OCC первым завершило правила по GENIUS Act: вознаграждения по стейблкоинам разберут поштучно

Первый финальный документ по закону

Управление контролёра денежного обращения (OCC), подразделение Минфина США, которое надзирает за национальными банками и трастами, опубликовало итоговое правило в среду, 21 октября. Это первый завершённый документ по GENIUS Act — федеральному закону о платёжных стейблкоинах, подписанному в июле 2025 года.

Остальные ведомства отстают. ФРС и FDIC пока выпустили только проекты: два своих документа Федрезерв вынес на публичное обсуждение в сентябре. Минфин готовит собственные нормы, туда же уйдут требования Bank Secrecy Act, противодействие отмыванию денег и санкционный комплаенс — в правило OCC они не вошли и станут предметом отдельной процедуры.

Правило и сам закон начинают действовать 18 января 2027 года. Конгресс обязывал OCC опубликовать документ до июля 2026 года — регулятор опоздал на три месяца.

Кого и что регулирует правило

Под действие попадают дочерние структуры национальных банков, федеральные сберегательные ассоциации и федеральные филиалы, небанковские компании, которые получили или запрашивают статус федерального квалифицированного эмитента, часть эмитентов с лицензиями штатов — там, где у OCC есть надзорные или правоприменительные полномочия, — а также иностранные эмитенты и отдельные кастодиальные операции у поднадзорных фирм.

Требования собраны в новом разделе регламентов OCC:

• резервы не меньше объёма выпущенных токенов;
• погашение, как правило, в течение двух рабочих дней;
• управление рисками, аудит и отчётность;
• хранение активов, капитальный и операционный буфер;
• порядок подачи заявок, надзор за иностранными эмитентами, условия отзыва разрешения;
• переход эмитентов с лицензиями штатов в федеральную рамку.

По резервам OCC смягчила проект: убрала лимит средневзвешенной срочности резервных активов в 20 дней, и теперь эмитенты смогут держать более длинные гособлигации США. Излишек резервов разрешено выводить в любой момент, а не раз в месяц — если выпущенные токены остаются покрыты один к одному.

Доходность: всё решает слово «исключительно»

GENIUS Act запрещает эмитенту платить держателю проценты или доход «исключительно в связи с хранением, использованием или удержанием» стейблкоина. Формулировку финальное правило сохранило — и тут же оставило пространство для толкований. OCC дала понять, что основную нагрузку несёт слово «исключительно»: вознаграждение, начисленное хотя бы частично по другим причинам, под запрет может не попасть.

Февральский проект шёл дальше. Если эмитент платил аффилированному лицу или «связанной третьей стороне», а та уже платила держателям токена, схему считали нарушением, и опровергать это предположение пришлось бы самому эмитенту. В итоговом документе такого теста нет. OCC объяснила: формулировка ошибалась бы в обе стороны — задевала законные договорённости и одновременно легитимизировала всё, что в неё не укладывается. Представитель регулятора добавил, что февральская версия оценивала вероятность обхода запрета, а не зрелость рынка, которая пока невысока.

Вместо презумпции — разбор каждого случая: инспекторы будут смотреть конкретные договорённости при рассмотрении заявок и в ходе текущего надзора. Примеров схем, которые не пройдут проверку, OCC не привела. Действующие программы особых льгот не получили: биржам, которые годами платят пользователям за операции со стейблкоинами, придётся получать одобрение регулятора. «Пусть рынок развивается, будем разбираться по ходу», — сказал журналистам представитель OCC, отказавшись отвечать, соответствуют ли закону нынешние программы площадок.

Ключевой вопрос — откуда берутся деньги. Если биржа платит из своего бюджета, это не выплата эмитента, хотя антиобходные нормы работают и здесь, когда средства удаётся проследить до эмитента. А вот платформа, которая получает часть дохода от резервов эмитента и передаёт его держателям, — ровно та конструкция, под которую писалась февральская презумпция. Крупные площадки держат ставки около 4%: Coinbase One предлагает 3,75% на USDC, PayPal — 4% на PYUSD, подписчики Kraken+ могут получить до 4,5% на USDG. В июньском бюллетене BIS отмечалось, что доходность USDC у Coinbase движется вслед за ставкой, потому что биржа передаёт доход от резервов токена.

Банки считают это проигрышем

Банковские объединения называют выплаты через третьих лиц «лазейкой стейблкоинов» и месяцами добивались её закрытия, указывая на риск перетока депозитов и ослабления кредитования. Американская ассоциация банкиров (ABA) заявила, что OCC подрывает волю Конгресса: отказ от части защитных мер позволит проводить доходность через третьих лиц и биржи. До этого банки делали ставку на Digital Asset Market Clarity Act — законопроект о структуре крипторынка, но в сентябре он не прошёл процедурное голосование в Сенате, и доходность по стейблкоинам была одним из главных камней преткновения. OCC указала, что будет применять запрет GENIUS Act в нынешнем виде, пока Конгресс не примет новый закон.

У регулятора и Минфина риторика другая. Контролёр денежного обращения Джонатан Гулд связал документ с курсом администрации Трампа на лидерство США в цифровых активах:

Мы даём понятную, практичную рамку для инноваций с платёжными стейблкоинами — с жёсткими стандартами по обеспечению резервов, погашению и управлению рисками.

Министр финансов Скотт Бессент сравнил GENIUS Act с National Currency Act 1863 года, который заложил основу национальной банковской системы США, и назвал правило базой для инноваций и конкуренции на рынке цифровых активов.

Что дальше

Дату начала приёма заявок от будущих эмитентов OCC объявит отдельно — вместе с порядком подачи запросов на льготы. Те, чьи заявки к моменту вступления правила в силу будут в значительной степени готовы, смогут попросить временные послабления по соблюдению требований. На проект регулятор получил сотни комментариев от криптокомпаний, небольших банков, отраслевых объединений и исследователей; с учётом «молодости отрасли» OCC обещала следить за её развитием и корректировать рамку.

Рынок стейблкоинов по-прежнему ведут USDT от Tether и USDC от Circle, хотя новых эмитентов становится больше. Как публикация правила отразилась на курсах токенов и акциях публичных компаний сектора — данных нет. Ближайшие развязки — первые решения OCC по конкретным программам вознаграждений, правила ФРС, FDIC и Минфина, а также попытки банковского лобби вернуть вопрос доходности в Конгресс.