Прогноз крипторынка 21Shares не сработал: аналитики пересмотрели ожидания по Биткоину, стейблкоинам и DeFi

Прогноз крипторынка 21Shares оказался заметно оптимистичнее реальности: инвестиционная компания признала в отчете State of the Market, что ряд ожиданий по цифровым активам на 2026 год не подтвердился.

Что делает 21Shares

21Shares — инвестиционная компания, которая работает с цифровыми активами и биржевыми криптопродуктами. Среди основных направлений — криптовалютные ETP, спотовые биржевые продукты и биткоин-ETF, через которые инвесторы получают доступ к крипторынку без прямой покупки монет.

В 21Shares рассчитывали, что рынок войдет в финальную фазу привычного четырехлетнего цикла Биткоина. Эта модель опирается на прошлую динамику: после халвинга, когда награда майнерам сокращается вдвое, цена Биткоина обычно выходит на максимум, а затем резко снижается и достигает локального дна.

В этот раз сценарий оказался мягче, чем в прежние медвежьи периоды. Ключевые цифры текущего цикла выглядят так:

• Период: после исторического максимума в октябре 2025 года; максимальная цена: 126 198 долларов США; цена после падения: примерно 60 000 долларов США; падение: 52%.

Падение Биткоина оказалось слабее прежних обвалов

В 21Shares отметили, что просадка примерно на 50% выглядит умеренной на фоне прошлых циклов:

• Текущий цикл: падение около 50%; фактор поддержки: приток капитала крупных инвесторов в спотовые биржевые биткоин-фонды.
• Прошлые циклы: падение более чем на 80%.

По сути, доля Биткоина в портфелях крупных традиционных компаний растет, и это помогает рынку удерживаться от более глубокого падения. Но и здесь ожидания не совпали с фактической динамикой: приток средств в биткоин-ETF в 2026 году оказался ниже прогнозных 400 млрд долларов США.

Не оправдался и расчет по рынку спотовых криптовалютных биржевых продуктов:

• К началу года 21Shares ожидала 250 млрд долларов США активов в таких инструментах.
• На конец 2025 года фактический показатель составлял около 172 млрд долларов США.
• К маю совокупный объем активов под управлением мировых крипто-ETP снизился примерно до 140 млрд долларов США.

С начала года этот сегмент просел примерно на 15%. При этом на биткоин-ETP, по оценке 21Shares, приходилось около 110 млрд долларов США.

Стейблкоины не приблизились к капитализации в 1 трлн долларов США

Еще один несбывшийся сценарий касался стейблкоинов. В 21Shares предполагали, что к концу года их общая рыночная капитализация вырастет до 1 трлн долларов США благодаря большей определенности в регулировании криптовалют.

Поводов для таких ожиданий было несколько:

• В июле 2025 года в США приняли закон GENIUS, который задает правила выпуска стейблкоинов.
• В Евросоюзе к тому моменту уже действовал регламент MiCA, регулирующий рынок цифровых активов.

Фактическая картина по стейблкоинам заметно скромнее прогноза 21Shares:

• Прогноз 21Shares по совокупной капитализации стейблкоинов: 1 трлн долларов США.
• Фактическое совокупное предложение: примерно 320 млрд долларов США.
• Регуляторным требованиям соответствуют 14 лицензированных эмитентов и около 20 стейблкоинов.

DeFi тормозят взломы и отток доверия

Не сбылся и прогноз по децентрализованным финансам:

• Прогноз 21Shares на 2026 год: объем заблокированных средств на рынке DeFi выше 300 млрд долларов США.
• Фактический показатель сейчас: примерно 140 млрд долларов США.

Аналитики связывают разрыв между ожиданиями и реальностью с несколькими факторами:

• Число хакерских атак выросло.
• С начала года зафиксировано 50 инцидентов с похищением средств из проектов DeFi.
• Общий ущерб превысил 840 млн долларов США.
• Объем похищенных средств оказался на 70% выше, чем за такой же период прошлого года.

Среди заметных атак 2026 года:

• Взлом Kelp, одного из крупнейших протоколов ликвидного рестейкинга в экосистеме EigenLayer: в апреле злоумышленники вывели из проекта 293 млн долларов США.

Разработчики связали эту атаку с TraderTraitor, подразделением северокорейской хакерской группы Lazarus. На фоне таких инцидентов децентрализованные финансовые сервисы сталкиваются не только с прямыми потерями, но и с давлением на доверие инвесторов.

Какие факторы двигают крипторынок

Рост или падение Биткоина и других криптовалют зависит не от одной даты, а от сочетания факторов: спроса и предложения, халвинга, притока или оттока денег через ETF и ETP, регулирования, макроэкономики, политики ФРС, новостей, технологических изменений и уровня доверия после взломов.

Ожидания на 2025 год в оценке 21Shares строились вокруг трех тем: постхалвингового цикла Биткоина, роста спотовых крипто-ETP и усиления регулирования стейблкоинов после GENIUS и MiCA.

ETF влияют на баланс спроса и предложения напрямую: когда в фонды приходят деньги, управляющим нужно покупать или держать базовый актив; когда инвесторы выходят из фондов, давление на цену может усилиться.

Макроэкономика и ФРС влияют через аппетит к риску: высокие ставки и жесткая политика обычно снижают интерес к волатильным активам, а ожидания смягчения могут поддерживать спрос.

Почему прогнозы по криптовалютам часто не срабатывают

Прогнозы по криптовалютам стоит воспринимать как сценарии, а не как обещание цены: рынок быстро меняется из-за волатильности, регулирования, потоков капитала и технологических рисков.

Для прогнозирования цен используют технический анализ, фундаментальный анализ, ончейн-показатели, оценку потоков в ETF и ETP, сценарное моделирование и модели машинного обучения. Но такие методы показывают вероятные сценарии, а не точные даты роста или падения.

На горизонте до 2050 года такие оценки становятся еще более условными: долгосрочная цена Биткоина и других криптовалют будет зависеть от массового спроса, регулирования, развития инфраструктуры и конкуренции между проектами.

Главные риски для инвестора — резкая волатильность, падение ликвидности, регуляторные изменения, хакерские атаки, ошибки в смарт-контрактах и отток доверия. В продуктах 21Shares к ним добавляются риски самих биржевых инструментов: цена ETP или ETF зависит от базовых криптоактивов, спроса институциональных инвесторов, комиссий, ликвидности и рыночной инфраструктуры.

Для 21Shares середина года стала моментом пересмотра ожиданий: рынок Cryptocurrency продолжает развиваться, но темпы роста Биткоина, стейблкоинов и DeFi оказались заметно ниже прежних расчетов.