Технодоллар ETF: Нуриэль Рубини выходит в токенизацию с ончейн-активом USAFi

Технодоллар ETF стал новым поворотом в карьере Нуриэля Рубини: экономист, много лет резко критиковавший криптовалюты, поддержал токенизированный инвестиционный продукт USAFi, связанный с фондом Atlas America, который торгуется на Nasdaq.

Нуриэль Рубини, получивший прозвище «Доктор Катастрофа» после прогноза финансового кризиса 2008 года, стал соавтором white paper по USAFi. Проект развивает Atlas Capital Team, а сам токен должен стать блокчейн-версией фонда Atlas America Fund, или USAF.

• Нуриэль Рубини поддержал USAFi, токенизированный продукт на базе фонда Atlas America.
• Базовый фонд торгуется на Nasdaq, а запуск токена планируется в третьем квартале 2026 года в рамках режима VARA Dubai.
• Securitize выбрана поставщиком инфраструктуры токенизации для проекта.

Что стоит за USAFi

USAFi описывается как токенизированная ценная бумага, которая дает инвесторам доступ к базовому фонду и при этом может передаваться и рассчитываться в блокчейн-сетях. Идея проста: сам фонд остается опорой стоимости, а блокчейн добавляет слой для передачи прав и расчетов. По сути, это попытка соединить привычный биржевой фонд с блокчейн-инфраструктурой.

Atlas America Fund находится под управлением Нуриэля Рубини и представлен как инвестиционный фонд, ориентированный на защиту капитала в нестабильной макроэкономической среде. Такая конструкция ближе к классической инвестиционной логике, где важно быстро понимать ключевые параметры продукта.

• Актив: фонд Atlas America Fund, на который опирается USAFi.
• Портфель: набор вложений фонда, от которого зависит результат для инвестора.
• Управляющий портфелем: команда под управлением Нуриэля Рубини.
• Эмитент: структура Atlas, которая планирует выпуск USAFi.
• Оценка: цена, рыночная стоимость и стоимость чистых активов помогают понять, сколько стоит доля в фонде.

Компания Atlas планирует выпустить USAFi в третьем квартале 2026 года через регуляторную рамку VARA Dubai. Securitize, один из крупнейших игроков на рынке токенизации, сообщила, что предоставит технологическую инфраструктуру для проекта, назвав его первым шагом Рубини в блокчейн.

По сравнению с традиционным ETF такой подход делает ставку на более гибкую передачу и расчеты в блокчейн-сетях. Но привычные вопросы никуда не исчезают: инвестору все равно нужно смотреть на регулирование, комиссии, налоги, ограничения проспекта и надежность инфраструктуры токенизации.

Почему разворот Рубини привлек внимание

Рубини годами называл криптовалюты спекулятивными активами с небольшой внутренней стоимостью. В случае USAFi акцент сделан на другом: токен не позиционируется как самостоятельная криптовалюта, а опирается на фонд с набором традиционных активов.

По замыслу Atlas, базовый портфель должен стремиться к устойчивой доходности в разных экономических условиях и одновременно защищать основную стоимость вложений. Для этого фонд использует несколько типов активов:

• Казначейские облигации США
• Недвижимость
• Золото
• Сельскохозяйственные товары

В логике долгового рынка это ставка на активы, которые могут давать доход, процентный доход или доходность, а также помогать снижать риск при рыночных шоках.

«Мы переживаем самый опасный период для сберегателей за последнее поколение», — заявил Нуриэль Рубини, указав на инфляцию, торговые войны и геополитическую напряженность, которые подтачивают покупательную способность инвесторов.

Он добавил, что многие цифровые активы, по его мнению, не решают эту проблему, потому что за ними не стоят реальные активы. В этом и проходит граница между его прежней критикой крипторынка и поддержкой токенизации фондового продукта.

Токенизация выходит за пределы крипторынка

Запуск USAFi вписывается в более широкий тренд: традиционные фонды, облигации и акции постепенно переносятся в блокчейн-сети. Сторонники токенизации считают, что такая technology может упростить перевод активов, ускорить расчеты, расширить круг инвесторов и сделать торговлю доступной круглосуточно.

Крупные компании уже тестируют и запускают похожие решения. Среди них:

• BlackRock
• Franklin Templeton
• Apollo

На этом фоне рынок токенизированных активов, без учета стейблкоинов, превысил 30 млрд долларов, по данным .

Для финансового консультанта и крупного держателя доли в таких продуктах особенно важны несколько практических вопросов.

• Расходы, комиссии и общая стоимость: сколько инвестор платит за участие в продукте.
• Налоги: как операции с долей в фонде могут отражаться на налоговой нагрузке.
• Дивиденды и прирост капитала: как продукт распределяет доход и как меняется стоимость доли.
• Доля в фонде: какую часть базового фонда представляет инвестиция.
• Проспект: как описаны стратегия, комиссии и возможные ограничения.

В этом смысле USAFi ближе к регулируемым инвестиционным инструментам, чем к спекулятивным токенам без обеспечения.

Отдельный вопрос — как такие продукты будут соотноситься с подходами крупных регуляторов, включая United States Securities and Exchange Commission. При этом заявленный запуск USAFi привязан именно к режиму VARA Dubai, а не к американской юрисдикции.

Что Atlas называет «Технодолларом»

Atlas продвигает USAFi как продукт категории «Технодоллар». Глава компании Реза Банди объясняет идею так: если стейблкоины в основном переносят доллары по блокчейн-рельсам, то токенизированные инвестиционные инструменты могут стать цифровыми резервными активами с доступом к диверсифицированному набору продуктивных вложений.

Он сравнил эту концепцию с новым этапом долларовых финансов после эпохи золотого обеспечения и петродоллара. По его словам, следующий шаг — это цифровой долларовый резерв, который опирается не на один товар, а на широкую долю в наиболее продуктивных секторах американской экономики, включая направления, меняющиеся под влиянием искусственного интеллекта.

«Мы называем то, что идет дальше, Технодолларом: цифровым долларовым резервом, обеспеченным не одним товаром, а широкой претензией на самые продуктивные компании Америки в отраслях, которые сейчас трансформирует искусственный интеллект», — сказал Реза Банди.

Для Atlas это попытка предложить цифровым финансам регулируемую стратегию сохранения capital, связанную с реальными активами. Для Рубини — заметный переход от критики криптовалют к поддержке токенизации, но только там, где за токеном стоит понятный фонд, прозрачная стоимость и традиционная инвестиционная логика.