Инвесторы из Японии распродают французские облигации. Bitcoin следит за иеной

Доходность французских облигаций OAT со сроком 10 лет достигла 5,07% в четверг днём. Днём ранее показатель превысил 5% впервые за 22 года. Bitcoin за сутки потерял 3,5% и торгуется на уровне $81 600 после роста в среду.

Банк Франции сократил портфель госдолга с 546 млрд евро в конце 2025 года до 488 млрд к 30 июня 2026-го — минус 58 млрд за полгода. Регулятор подчёркивает, что продаж не было: бумаги погашались и не заменялись новыми. Программу реинвестирования APP свернули в июле 2023-го, PEPP — в январе 2025-го.

Нерезиденты во втором квартале купили французских гособлигаций на 79 млрд евро при эмиссии в 45 млрд. За год иностранцы купили бумаг на 209 млрд при выпуске в 146 млрд. Их доля в долгосрочном долге выросла с 55,9% до 58,4%. Данные опубликованы 13 октября и охватывают период до 30 июня — ещё до беспорядков 17 октября.

Японские инвесторы владеют французским долгом примерно на 23 трлн иен ($145 млрд), пишет Bloomberg. Sumitomo Mitsui DS Asset Management распродала все OAT из глобальных облигационных фондов и переключилась на немецкий Bund и краткосрочный японский долг. После хеджирования валютного риска французские бумаги дают лишь 0,4 процентного пункта сверх японских.

Директор Агентства Франции по казначейству 20 октября заявил, что японских продаж не видит. UBS считает иначе: деньги уходят, но не в Японию, а в другие зарубежные активы. 5 августа 2024 года повышение ставки Банком Японии спровоцировало распад carry trade в иенах — bitcoin тогда упал с $65 000 до $49 000 за неделю. Сейчас продажа OAT ради Bund оставляет капитал в евро, поэтому механизм 2024 года не сработал.

Allianz Research отмечает, что рынок уже оценивает Францию как страну с рейтингом BBB — на четыре ступени ниже A+ от S&P и Fitch. Хедж-фонды открывают короткие позиции по европейскому долгу. В пятницу ожидается решение Moody's — аналитики допускают снижение с Aa3 до A1. ЕЦБ, по оценке Allianz, запустит антикризисный инструмент TPI только при спреде с Германией свыше 200 базисных пунктов. В четверг разрыв составлял около 160 пунктов.