Hyperliquid Policy Center попросил SEC уточнить правила байбэков токенов

Hyperliquid Policy Center (HPC) подал комментарий к проекту Regulation Crypto Assets, который SEC предложила в августе. Письмо датировано 19 октября, его подписали глава HPC Джейк Червински и старший юрист Брэд Бурк.

Организация появилась в феврале на базе 1 млн HYPE от Hyper Foundation — фонда, поддерживающего экосистему Hyperliquid. HPC называет себя независимой исследовательской и адвокационной группой.

Проект SEC разрешает выпускать токены на сумму до 5 млн долларов за четыре года по льготе для стартапов и до 75 млн долларов за 12 месяцев по льготе для фандрайзинга. Документ также вводит safe harbor — критерии, по которым токен перестаёт считаться частью инвестиционного контракта, и отменяет регистрацию таких предложений на уровне штатов.

Главный вопрос письма — считается ли объявление байбэка обещанием «существенных управленческих усилий» по тесту Хауи. С 28 сентября в FAQ SEC по криптовалютам указано: такое обещание не возникает, если сеть функциональна и в ней нет центральной стороны. Но позиция сотрудников SEC не имеет юридической силы.

HPC предлагает развести два типа байбэков: программные, работающие по опубликованным правилам, и дискреционные, где решения принимает центральная сторона. По мнению организации, первым условие об отсутствии центральной стороны не нужно — это ограничение должно касаться только вторых.

Hyperliquid в письме не упоминается, хотя описанная модель совпадает с работой Assistance Fund биржи: фонд выкупает HYPE на рынке за счёт торговых комиссий и отправляет токены на недоступный адрес. В декабре 2025 года валидаторы проголосовали за признание этих токенов сожжёнными.

HPC также просит SEC определить понятие «центральная сторона» как двух или более лиц, действующих согласованно или под общим контролем — по аналогии с разделом 13(d) закона о биржах.