Пауэлл предупредил: тарифы Трампа толкают инфляцию вверх, а «dot plot» — не инструкция, а гадание
Федеральная резервная система США в среду, 18 июня 2025 года, единогласно проголосовала за сохранение ключевой процентной ставки на уровне 4,25–4,50%. Несмотря на усиливающееся давление по инфляционному фронту, регулятор пока не меняет траекторию и по-прежнему держит на радарах два снижения в этом году. При этом глава ФРС Джером Пауэлл дал ясно понять: цифры нестабильны, и на доске всё ещё много переменных — пока никаких решений в камне не высечено.
Во время пресс-конференции Пауэлл не стал уходить в дипломатические полутона и прямо указал: платить по счёту за пошлины, предложенные администрацией Дональда Трампа, в итоге будут обычные американцы. И, судя по индикаторам, этот инфляционный «апсайд» уже начинает проникать в реальный сектор — пусть пока и в замедленном темпе.
«Мы уже начинаем видеть первые эффекты», — отметил Пауэлл, подчеркнув, что тарифное давление медленно, но верно находит отражение в ценах.
По его словам, краткосрочные инфляционные ожидания подросли — и это видно как по рынку, так и по результатам опросов потребителей, бизнеса и профи-форкастеров. Причина проста: всё те же пошлины, которые постепенно раскручивают ценовой маховик.
Пауэлл также объяснил логистическую цепочку роста цен: товары, которые только сейчас доходят до прилавков, могли быть импортированы ещё до введения новых пошлин — и потому инфляционный эффект полностью ещё не проявился.
«Это занимает время. Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы увидим больше последствий», — отметил он.
Когда журналисты напрямую поинтересовались, на кого в итоге перекочует финансовая нагрузка от тарифов, Пауэлл не стал увиливать:
«Каждый, с кем я общаюсь, ожидает ощутимого инфляционного всплеска в ближайшие месяцы именно из-за новых пошлин. Потому что кто-то в этой цепочке — будь то производитель, экспортёр, импортёр, ритейлер — в конечном итоге, да, конечный потребитель — должен будет вытащить этот счёт».
Он добавил:
«Никто не хочет быть тем, кто возьмёт на себя удар. Но в реальности тарифы не испаряются — их стоимость неизбежно распределится по всей цепочке поставок и дойдёт до ценника, который увидит покупатель. Это просто экономическая физика».
Что касается будущих действий ФРС, Пауэлл дал понять: никаких резких движений не будет. Регулятор продолжит двигаться с оглядкой:
«Сейчас мы находимся в положении, когда можем позволить себе подождать и собрать больше данных о траектории экономики, прежде чем принимать решения о настройке денежно-кредитной политики».
Он отдельно остановился на пресловутом dot plot — диаграмме точечных прогнозов участников FOMC:
«Не стоит трактовать его как дорожную карту или тем более как обещание. Это скорее мозговая прикидка — упражнение в условиях крайне высокой неопределённости».
Пауэлл подчеркнул, что никто из нас не держится за эти траектории с особой уверенностью и что любые шаги будут строго подкреплены экономическими данными — то есть зависеть от поступающих макроэкономических сигналов, а не от заранее заданного курса.
На текущем этапе 19 членов FOMC прогнозируют два снижения ставки в 2025 году. Однако Пауэлл предостерёг: это не означает консенсуса. Это всего лишь предположения, а не утверждённая политика.
Несмотря на все потенциальные турбуленции, Пауэлл выразил уверенность в текущем состоянии экономики:
«За последние три года экономика США раз за разом опровергала прогнозы о скором замедлении. Это, честно говоря, поразительно. Рано или поздно спад, конечно, случится, но пока мы не видим признаков этого».
Читать далее: Трамп резко осудил Пауэлла перед решением ФРС по ставке, заявив, что мог бы управлять Федрезервом лучше.