ФРС подтверждает два снижения ставок: платина растет, золото падает

Гособлигации США заметно подросли в цене в среду после того, как ФРС окончательно подтвердила планы на два понижения ключевой ставки по четверть пункта до конца 2025 года. Трейдеры и так были на волне, ожидая такого манёвра, но официальное подтверждение от регулятора дало сигнал к активным позициям.

Рынок среагировал молниеносно: доходность по двухлетним трежерис — самых чутких к решениям ФРС — свалилась на пять базисных пунктов до 3,90%. По бумагам с более долгим горизонтом снижение доходности составило минимум два базиса. Хотя ФРС держит ставку в диапазоне 4,25–4,50% с декабря, свежие прогнозы подразумевают два снижения уже в этом году. Маркетмейкеры тут же захеджировали позиции, заложив в цену падение ставок на 48 базисных пунктов — практически полностью впрок. Большинство нацелены на октябрь для первого снижения, хотя часть игроков верит в сентябрьский заход.

На сырьевых рынках реакция была разнонаправленной. Золото после объявления понизилось на 0,4% до $3,374,75 за унцию. Фьючерсы на золото едва сдвинулись, закрывшись с минимальным плюсом в 0,03% — $3,408,1. В момент анонса приостановки ставок золото сначала подскочило, но после слов Пауэлла пошло на откат.

Сам Пауэлл прокомментировал ситуацию жёстко:

«Ждём приличный скачок инфляции в ближайшие месяцы».

Читать подробнее: Пауэлл предупредил: тарифы Трампа толкают инфляцию вверх, а «dot plot» — не инструкция, а гадание.

Серебро тоже сдалось — ушло вниз на 1,5% до $36,70 за унцию. А вот платина рванула вверх, прибавив 4,3%, и закрылась на $1,319,03 — максимум с февраля 2021-го. В течение дня рост доходил и до 5%. Палладий немного просел — минус 0,5%, до $1,046,75.

Аналитики Goldman Sachs тут же забили тревогу: по их мнению, ралли платины и серебра — это пока что чистый спекулятивный хайп, без крепкой поддержки реальным спросом и поставками. Но рынок на эмоциях, и на данном этапе фокусируется именно на словах ФРС, временно отодвигая фундамент.

Пока в США облигации дорожали, с иностранцами случился обратный затык. Зарубежные холдеры трежерис побили рекорд в $9,05 триллиона в марте, но с конца месяца пошли в откат.

Более 200 центробанков и суверенных фондов хранят бумаги через Нью-Йоркский ФРС. За неделю они скинули $17 млрд, а с момента ввода мартовских тарифов Трампа — уже $48 млрд. Это совпало с началом турбулентности на рынке облигаций.

В обычных условиях иностранцы переливают деньги через обратное репо ФРС, где ставят средства под залог трежерис. Но с марта активность в этом механизме упала на $15 млрд — сигнал, что хеджеры тоже играют осторожно.

В итоге за два месяца иностранные активы США в системе ФРС просели на $63 млрд, учитывая и депозитарные счета, и репо-операции.

Отчет за апрель, который Министерство финансов выпустит в четверг, даст полную картину — это будет маркер, поймут ли инвесторы, что отток — это просто реакция на замедление ФРС, или же звоночек о глубинных проблемах с доверием к американскому госдолгу.