Pendle входит в число самых доходных DeFi-протоколов 2025 года

Pendle постепенно закрепляется в верхнем эшелоне DeFi по ключевому для рынка показателю — реальной выручке. По данным TokenTerminal, с начала 2025 года протокол заработал около $33 млн, что вывело его на третье место среди DeFi-платформ денежного рынка. Выше находятся только Aave и Spark.

На фоне сектора, где многие проекты по-прежнему зависят от субсидий и токен-инсентивов, такой результат выглядит показательно. Pendle растет за счет использования, а не за счет раздач.

Почему этот результат важен для DeFi

Если рассматривать Pendle именно как денежный рынок, его позиция становится еще заметнее. Протокол обошел целый ряд давно существующих лендинговых и ликвидити-платформ, которые традиционно считались «ядром» DeFi.

Ключевое отличие Pendle заключается в источнике дохода. Выручка формируется не за счет краткосрочных программ стимулирования, а за счет спроса на инструменты управления доходностью. Пользователи приходят за конкретными стратегиями, а не ради фарминга ради фарминга.

За счет чего Pendle зарабатывает

Экосистема Pendle выстроена вокруг торговли доходностью и включает несколько взаимосвязанных продуктов. Вместе они формируют полноценный рынок будущего дохода:

• токенизация доходности
• лимитные ордера в связке с AMM
• модель vePendle
• модуль Boros

Эта архитектура позволяет разделять будущий доход и базовый актив, а затем независимо оценивать и торговать этими компонентами. По сути, Pendle превращает доходность в отдельный класс ончейн-активов.

Когда на рынке появляются новые возможности по ETH, BTC или стейблкоинам, Pendle часто становится одной из первых точек притяжения ликвидности.

Традиционные финансовые идеи в ончейн-формате

Pendle v2 во многом опирается на знакомые традиционным рынкам концепции, но адаптирует их под ончейн-реальность. Базовые инструменты протокола напоминают классические финансовые конструкции:

PT или Principal Token по логике близок к бескупонным облигациям и дает фиксированную экспозицию.
YT или Yield Token отражает переменную доходность, включая стимулы, поинты и другие ончейн-наративы.

Такая структура позволяет участникам рынка гибко работать с ожиданиями. Кто-то фиксирует доходность, кто-то делает ставку на рост ончейн-доходов, а кто-то использует инструменты для хеджирования.

Как Pendle вписался в рыночный цикл 2025 года

В 2025 году в DeFi четко проявился один паттерн. Ликвидность следует за доходностью. Как только формируется новый доходный наратив, капитал быстро перемещается в протоколы, где эту доходность можно эффективно выразить и оценить.

Pendle оказался идеально встроен в эту логику. Возможность напрямую торговать будущей доходностью делает его естественным центром притяжения для ранних стратегий. Это усиливает органический рост и поддерживает стабильный денежный поток.

Распределение выручки и интерес держателей токена

• Модель распределения доходов у Pendle выглядит сбалансированной и ориентированной на долгосрочное участие:
• 80% выручки направляется держателям vePENDLE
• 10% остается в казне
• 10% используется на операционные расходы

Таким образом, основная часть ценности возвращается участникам, которые делают ставку на протокол на длительном горизонте. Это снижает размывание ценности и укрепляет связь между использованием продукта и интересами сообщества.

Pendle как пример устойчивого DeFi

Результаты Pendle в 2025 году хорошо иллюстрируют более широкий сдвиг в DeFi. Рынок постепенно уходит от моделей, построенных исключительно на эмиссии токенов, и все больше ценит реальные комиссии и устойчивый спрос.

Pendle показывает, что DeFi-протокол может быть одновременно сложным по архитектуре и понятным по экономике. Реальные пользователи, реальные комиссии и прозрачная модель распределения делают его одним из наиболее показательных примеров зрелого DeFi-подхода.

Читать далее: Canary Capital дорабатывает заявку на ETF со стейкингом Injective