ETH опускается ниже $3 000 — бычий рынок закончился?
В понедельник эфир резко упал до $3 045, пробив психологически важную отметку в $3 000. Это падение отражает общую тенденцию ухода от рисковых активов. Трейдеры опасаются, что бычий рынок завершился после 40% коррекции от августовского максимума в $4 956.
Курс ETH/USD и капитализация рынка альткоинов. Источник: TradingView
Динамика эфира почти полностью повторяет поведение остального рынка альткоинов, что говорит об отсутствии собственных катализаторов. Возможно, трейдеры просто перешли к оценке более глобальных макроэкономических факторов. Если бы у ETH были явные проблемы, например, ухудшение фундаментальных показателей или рост конкуренции, он бы начал отставать от альткоинов. Но этого пока не происходит.
По мнению аналитиков, текущее падение связано с усиливающимися опасениями насчёт глобального экономического роста. В США это шатдаун правительства, новые пошлины на импорт, слабая отчётность компаний потребительского сектора и всё больше сомнений по поводу будущего индустрии искусственного интеллекта. Даже несмотря на высокую прибыльность, дата-центры уже сталкиваются с ростом затрат и ограничениями по энергии.
Годовая премия по двухмесячным фьючерсам на ETH. Источник: laevitas.ch
Спрос на лонг-позиции по ETH остаётся низким уже больше месяца. Премия по фьючерсам так и не вышла выше «нейтральных» 5%. Частично это объясняется тем, как рыночное давление влияет на компании, накапливающие резервы эфира. Среди них — Bitmine Immersion (BMNR US), SharpLink Gaming (SBET US) и The Ether Machine (ETHM US).
Эти компании формировали свои запасы ETH за счёт долгов и выпуска акций. Сейчас они терпят нереализованные убытки, поскольку их акции торгуются ниже чистой стоимости активов, включая крипту. Даже если прямые распродажи пока не грозят, интерес инвесторов к сектору заметно снижается. Это ведёт к падению спроса на новые долговые инструменты и постепенно размывает долю текущих акционеров.
Падение ончейн-активности Ethereum остудило интерес быков
Слабая активность в сети Ethereum также негативно сказалась на настрое инвесторов. Когда загрузка сети снижается, спрос на эфир падает, а предложение растёт. Механизм сжигания ETH начинает играть существенную роль только при высоком спросе на блоковое пространство. Поэтому замедление использования dApp вредит интересу к стейкингу эфира.
TVL в сети Ethereum и объёмы на DEX, в долларах США. Источник: DefiLlama
Суммарные депозиты в сети Ethereum (TVL) опустились до минимума за четыре месяца — $74 миллиарда. Это на 13% меньше, чем месяц назад. Объём торгов на децентрализованных биржах Ethereum составил $17,4 миллиарда за последние 7 дней, что на 27% ниже по сравнению с предыдущим месяцем. Ethereum по-прежнему лидирует по TVL, но по объёмам торговли конкуренция усиливается.
Блокчейны по объёму торгов на DEX за 30 дней, в долларах США. Источник: DefiLlama
Критики могут возразить, что сети вроде BNB Chain и Solana слишком централизованы, а Ethereum лидирует, если учитывать экосистему второго уровня. Такие решения масштабирования, как Base, Arbitrum и Polygon, действительно увеличили пропускную способность Ethereum. Но вместе с этим они вызвали вопросы по поводу комиссий. Роллапы обрабатывают транзакции вне основной сети, из-за чего спрос на оплату газов в базовом слое резко снижается.
Блокчейны по количеству транзакций за 7 дней. Источник: Nansen
Тем не менее, рост активности в сетях второго уровня вовсе не угрожает позиции Ethereum. Напротив, расширение масштабируемой экосистемы только укрепило его лидерство в сфере токенизации реальных активов (RWA) и децентрализованных стейблкоинов, таких как Sky (ранее MakerDAO). Только сеть Base обработала почти 102 миллиона транзакций за неделю — это сопоставимо с показателями более крупных по количеству пользователей и депозитов сетей, например Solana.
Читайте также: Zcash возвращается выше $700 и запускает новую волну споров с биткоин-сообществом
Будущее эфира во многом зависит от снижения глобальной социально-политической нестабильности. Особенно учитывая, что США сталкиваются с растущим давлением из-за увеличения государственного долга. Рано или поздно центробанки будут вынуждены влить ликвидность в экономику, и в этом случае эфир окажется в числе основных бенефициаров. Такой сценарий может стать триггером для повторного теста уровня $3 900.