Технический сигнал на Solana усилился — аналитики оценивают вероятность роста до $300

Во вторник цена нативного токена Solana (SOL) снова поднялась выше $200, восстановившись после резкого падения в пятницу, когда стоимость опускалась до $167. Тем не менее, рекордные ликвидации лонгов на сумму $1,73 млрд нанесли ощутимый удар по рынку деривативов SOL. Это заставило трейдеров задуматься, не ослаб ли бычий импульс и возможен ли вообще рост до $300 в рамках текущего цикла.

Годовая ставка финансирования бессрочных фьючерсов на SOL. Источник: Laevitas.ch

Спрос на маржинальные длинные позиции остаётся слабым. Ставка финансирования бессрочных фьючерсов на SOL колеблется около нуля. В нормальной рыночной ситуации она обычно находится в диапазоне от 6% до 12%, отражая готовность покупателей платить за удержание своих позиций. Примечательно, что ещё до пятничного обвала ставка была около 4%, что уже ниже стандартного нейтрального уровня.

Когда ставка финансирования уходит в отрицательную зону, это обычно говорит о доминировании шортов — продавцов, играющих на понижение. Однако такие ситуации редко длятся долго из-за затрат на удержание позиции. Тем не менее, напряжённость в деривативном сегменте SOL сохраняется и, скорее всего, отражает общее последствие масштабных ликвидаций в пятницу, которое затронуло весь крипторынок.

Активность в сети Solana снижается на фоне растущей конкуренции

Метрики сети Solana указывают на устойчивое отсутствие бычьего импульса, даже несмотря на то что токен торгуется на 31% ниже исторического максимума в $295, установленного в январе. После всплеска интереса к мемкоинам в начале 2025 года активность в сети так и не вернулась на прежний уровень. Кроме того, блокчейн утратил позиции на рынке децентрализованных бирж — новые конкуренты продолжают отбирать долю.

Выручка dApp-проектов и комиссионные сборы в сети Solana за неделю, USD. Источник: DeFiLlama

Децентрализованные приложения на Solana сгенерировали $35,9 млн выручки за неделю, а общая сумма комиссий составила $6,5 млн — это на 35% меньше, чем месяц назад. Снижение активности ослабляет спрос на SOL как платёжный токен для работы сети. При этом падение загрузки также негативно влияет на доходность стейкинга, усиливая давление на цену.

Блокчейны по размеру комиссий за 7 дней, USD. Источник: Nansen

В то время как активность в сети Solana замедляется, конкурирующие блокчейны, такие как BNB Chain, Ethereum и Hyperliquid, демонстрируют резкий рост комиссий, во многом за счёт потери доли Solana. BNB Chain собрала $59,1 млн комиссий за неделю, и это во многом объясняется успехом платформы four.meme — лаунчпада мемкоинов, интегрированного с Binance Wallet и напрямую конкурирующего с платформой Pump.fun на Solana.

Читайте также: BNB теряет 12% от исторического максимума, но бычья структура сохраняется

Даже если предположить, что рост активности в сети BNB временный, комиссии в экосистеме Ethereum продолжают уверенно расти. Сети второго уровня, такие как Base, Arbitrum и Polygon, показали рост комиссий на 40% и более за неделю. Uniswap обновила рекорд по комиссиям, собрав $83,8 млн — в основном за счёт активности в сетях Ethereum и Base. Hyperliquid также получила выгоду от рыночной волатильности в пятницу, зафиксировав резкий рост торговых сборов.

Чтобы понять, действительно ли трейдеры Solana настроены медвежье, стоит взглянуть на соотношение опционов колл и пут — индикатор спроса на покупки и продажи.

Соотношение объёмов пут- и колл-опционов на SOL на бирже Deribit. Источник: Laevitas.ch

На бирже Deribit соотношение объёмов пут- и колл-опционов на SOL остаётся ниже 90% уже неделю, что указывает на слабый интерес к нейтральным или медвежьим позициям. Исторически, когда рынок ожидает коррекцию, этот показатель превышает 180%. В последний раз такое происходило 20 сентября, после 11-дневного роста цены SOL на 26,7%.

Хотя метрики деривативов могут быть искажены из-за всплеска волатильности на фоне пятничного обвала, сохраняющаяся слабость ончейн-активности на фоне роста конкурентов вызывает вопросы. Усиление позиций Aster, Hyperliquid и Uniswap напрямую снижает потенциал роста Solana.

Читайте также: Solana объединяется с Wavebridge для создания стейблкоинов в южнокорейских вонаx

Даже если трейдеры и не настроены откровенно медвежье, маловероятно, что один фактор, например, возможное одобрение спотовых ETF на Solana в США, сможет сам по себе вытолкнуть цену до $300 в ближайшей перспективе.