Адам Бэк: 95% институционального спроса на биткоин ещё впереди

По мнению Адама Бэка, спотовые ETF лишь открыли биткоину дверь на традиционный финансовый рынок. Следующим этапом станет включение BTC в управляемые портфели, взаимные и пенсионные фонды. В интервью CNBC он признал, что ожидания быстрого притока институциональных денег после запуска ETF оказались преждевременными, но долгосрочный прогноз не изменился.

Я бы сказал, что 95% или больше этого ещё впереди

Цифра в 95% — личная оценка Бэка, методики расчёта он не привёл.

Его логика проста: большинство владельцев капитала не выбирают отдельные ETF или акции, а вкладываются через пенсионные программы, консультантов, взаимные фонды и готовые модельные портфели. BlackRock оценивает активы в своих модельных стратегиях примерно в $308 млрд на конец марта 2026 года. Весь американский рынок модельных портфелей компания оценивает в $4 трлн, а потенциальный объём — более чем в $11 трлн. Часть альтернативных моделей BlackRock уже использует экспозицию к биткоину и золоту для диверсификации. В ноябре BlackRock Investment Institute вновь заявил, что для инвестора, готового к высокой волатильности, разумной может быть доля 1–2% в многокомпонентном портфеле.

Пока деньги из ETF уходят. По данным Farside Investors, со 2 по 11 ноября американские спотовые биткоин-ETF потеряли $1,88 млрд чистого оттока, из них $299,8 млн — только 11 ноября. С момента запуска совокупный чистый приток остаётся положительным и составляет около $55,2 млрд. Бэк предупреждает, что движения капитала в ETF нельзя читать как обычные покупки и продажи: часть операций связана с арбитражем, в частности с базисными сделками, когда ETF покупают, а на фьючерсном рынке занимают противоположную позицию.

Сам Бэк поспорил, что биткоин превысит $1 млн до конца текущего цикла, который он ожидает в 2028 году. Сейчас BTC торгуется около $74 000: для $1 млн цена должна вырасти примерно в 13,5 раза, а капитализация приблизится к $20 трлн. Свой оптимизм он объясняет ограниченным предложением и называет биткоин «улучшенным золотом»: дефицит задан математически, а цифровую природу проще передавать, проверять и торговать. Бэк при этом не независимый наблюдатель — он сооснователь и руководитель Blockstream, компании, связанной с инфраструктурой биткоина.