Компания Strategy Майкла Сейлора увеличила резервы до 628 946 BTC и приблизилась к 3% от общего предложения биткоина

Биткоин-трежери компания Strategy (ранее MicroStrategy) продолжает курс на агрессивное накопление цифрового золота. С 4 по 10 августа организация приобрела еще 155 биткоинов на сумму около $18 млн по средней цене $116 401 за монету. Данные об операциях раскрыты в отчете SEC (форма 8-K).

Пять лет непрерывных закупок

Первая покупка BTC Strategy состоялась ровно пять лет назад — в августе 2020 года. Сегодня в активах компании находится 628 946 биткоинов, купленных по средней цене $73 288 за монету.

Общие инвестиции с учетом комиссий и сопутствующих расходов составили примерно $46,1 млрд. При текущей рыночной стоимости (~$76 млрд) портфель дает около $30 млрд нереализованной прибыли.

Откуда деньги на новые сделки

Последняя партия биткоинов была куплена на средства от размещения бессрочных привилегированных акций двух типов — Strife (STRF) и Stretch (STRC). На прошлой неделе Strategy реализовала 115 169 STRF на сумму примерно $13,6 млн.

По состоянию на 10 августа в распоряжении компании остается возможность продать еще $1,87 млрд таких бумаг в рамках программы продаж на рынке (ATM). Оставшаяся часть биткоинов в этой сделке была приобретена на средства, привлеченные в ходе IPO объемом $4,2 млрд по выпуску STRC.

STRF — это неконвертируемый инструмент с фиксированным дивидендом 10% годовых, который выплачивается накапливаемым итогом. STRC — более гибкий инструмент с переменной ставкой, начинающейся от 9% в год и корректируемой так, чтобы цена оставалась близкой к номиналу $100.

Амбициозный план до 2027 года

Компания активно развивает программы по привлечению капитала. Привилегированные выпуски STRK, STRF и STRD рассчитаны на $21 млрд, $2,1 млрд и $4,2 млрд соответственно. Все они входят в стратегию «42/42», которая недавно была увеличена до $84 млрд.

Цель — к 2027 году направить эти средства на закупку биткоинов через комбинацию акций и конвертируемых облигаций. Первоначальный план «21/21» был удвоен после того, как лимит по акциям был исчерпан.

Приоритет — биткоин, но с учетом mNAV

Майкл Сейлор заранее намекал на грядущую сделку, обновив в X корпоративный биткоин-трекер и написав: «Если не перестанешь покупать биткоин, не перестанешь зарабатывать деньги». При этом за неделю компания не продавала обыкновенные акции класса A (MSTR), и в ATM-программе по ним осталось $17 млрд.

По итогам второго квартала Strategy зафиксировала рекордную чистую прибыль в $10 млрд и операционный доход $14,03 млрд, что на 7106% выше прошлогоднего показателя. Такой скачок связан с изменением правил учета, позволяющих отражать цифровые активы по справедливой стоимости (fair value).

Кто еще в клубе крупнейших держателей BTC

Согласно данным Bitcoin Treasuries, Strategy уверенно занимает первое место среди публичных компаний по объему биткоинов на балансе. За ней в десятке лидеров идут такие игроки, как майнинговая Marathon Digital, инвестиционная Twenty One, структура Bitcoin Standard Treasury, Riot Platforms, медиахолдинг Trump Media & Technology Group, японская Metaplanet, финансовая Galaxy Digital, майнер CleanSpark и биржа Coinbase. Все они контролируют значительные резервы BTC, хотя их суммарные объемы заметно уступают запасам Strategy.

Премия к NAV и устойчивость модели

При рыночной капитализации около $112 млрд акции Strategy торгуются с ощутимой премией к чистой стоимости биткоин-активов (NAV). Это вызывает вопросы у части инвесторов, однако сторонники Сейлора указывают на низкий уровень долговой нагрузки и отсутствие крупных выплат по обязательствам до 2028 года.

В беседе с Financial Times Сейлор подчеркивал, что структура капитала компании спроектирована так, чтобы выдержать падение курса BTC на 90% на протяжении четырех–пяти лет, благодаря сочетанию акционерного капитала, конвертируемого долга и привилегированных инструментов. При этом он признал, что для акционеров это все равно будет болезненный сценарий.

На прошлой неделе бумаги MSTR закрылись на отметке $395,13, снизившись на 1,7%, тогда как биткоин вырос на 6%, почти вернувшись к историческим максимумам. В премаркете в понедельник акции прибавляют 4,8%, а с начала года их рост составил 31,7% против 24,4% у BTC.

Читать далее: Ethereum обновил максимум с 2021 года: аналитики видят потенциал до $20 000