Глава SEC признал: большинство токенов не являются ценными бумагами

Руководитель SEC Пол Аткинс объявил о смене курса регулятора в отношении цифровых активов. По его словам, «большинство токенов не подпадают под определение ценных бумаг». Такое заявление прозвучало на заседании ОЭСР в Париже и стало знаковым поворотом после нескольких лет жесткой линии комиссии.

Новый подход к регулированию

В последние годы SEC критиковали за тактику «регулирования через суды». Комиссия подавала иски против крипто-компаний, вместо того чтобы предложить четкие правила. Аткинс отметил, что этот этап остался позади.

«Мы будем задавать предсказуемые правила игры, а не действовать выборочно. Наступает новый день для SEC», — заявил он.

По его словам, Президентская рабочая группа уже подготовила план реформ, который должен обновить устаревшее законодательство под реальности блокчейн-экономики.

Проект Crypto и «супер-приложения»

Центральным элементом стратегии станет инициатива Project Crypto. Она предполагает единый регламент для торговли, кредитования и стейкинга токенов. На практике это означает, что в США могут появиться «супер-приложения» — универсальные платформы, где пользователи смогут хранить активы, торговать, получать кредиты и участвовать в стекинге в рамках одной лицензированной системы.

Аткинс подчеркнул, что платформы должны иметь выбор в части кастодиальных решений. Это позволит сочетать разные модели хранения активов и повысит уровень защиты инвесторов.

Минимум правил — максимум эффективности

Регулятор отметил, что ключевая цель SEC — обеспечить баланс между безопасностью и инновациями.

«Инвесторов нужно защищать минимальным, но эффективным уровнем регулирования. Мы не должны обременять предпринимателей требованиями, которые под силу только крупнейшим корпорациям», — сказал Аткинс.

Эта риторика резко контрастирует с предыдущим руководством SEC, которое предпочитало широкие интерпретации закона, фактически приравнивая почти все токены к ценным бумагам.

США берут пример с Европы

Отдельное внимание глава SEC уделил опыту Евросоюза. Аткинс похвалил рамку MiCA, вступившую в силу в ЕС, назвав ее «комплексным подходом к цифровым активам». По его мнению, США могут извлечь уроки из европейской практики, чтобы ускорить внедрение ясных правил.

Он также призвал к международному сотрудничеству:

«Чтобы построить инновационный рынок, нужны согласованные усилия. Только так можно совместить защиту инвесторов и свободу для разработчиков».

Контраст с политикой ЕС

Интересно, что параллельно Европа ужесточает требования к банковскому сектору. Европейское банковское управление (EBA) недавно одобрило нормы, обязывающие банки держать значительные резервы под необеспеченные активы вроде биткоина и эфириума. Они отнесены к категории с рисковым весом 1250%, что требует огромного капитала.

В США, напротив, Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC) позволила банкам работать с криптоактивами без отдельного разрешения. Швейцария пошла еще дальше: обновила законы о распределенных реестрах, официально закрепив хранение токенов и поддержку стейблкоинов.

Что это значит для крипторынка США

Заявления Аткинса могут стать переломным моментом. Если большинство токенов будет исключено из юрисдикции законов о ценных бумагах, проекты получат возможность работать без риска немедленных исков. Для стартапов это означает упрощенный доступ к рынку, а для институциональных инвесторов — долгожданную предсказуемость.

Однако многое будет зависеть от деталей реализации Project Crypto. Рынок ждет, какие именно требования будут предъявлены к «супер-приложениям» и каким образом SEC согласует новый подход с Конгрессом и другими регуляторами.

Что дальше?

Поворот SEC открывает новую страницу для американского крипторынка. В случае успешного внедрения единых правил США смогут вернуть лидерство в отрасли, где инвесторы и разработчики в последние годы уходили в Европу или Азию.

Тем не менее, риски сохраняются: пока слова Аткинса — это декларация, а не полноценные законы. От того, как быстро комиссия перейдет от риторики к действию, зависит, станет ли США привлекательной площадкой для криптоинноваций или рынок продолжит уходить в другие юрисдикции.

Читать далее: Новые данные по PPI в США: влияние на инфляцию, политику ФРС и курс криптовалют