Объёмы транзакций Ethereum бьют годовой рекорд на фоне споров с SEC о стейкинге

Транзакции в сети Ethereum достигли годового максимума после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила новые разъяснения по стейкингу.

Это произошло на фоне исторических рекордов по объёму застейканного эфира. По данным Dune Analytics, сейчас в стейкинге находится более 36 миллионов ETH на сумму около $3 680 за монету, что составляет почти 30% всего предложения токена.

Такое количество монет, заблокированных в смарт-контрактах, говорит о том, что держатели эфира предпочитают не продавать активы, а получать вознаграждения за стейкинг.

Рост активности в сети последовал после публикации SEC и дополнительного заявления одного из комиссаров, в котором говорилось, что некоторые формы ликвидного стейкинга могут не подпадать под законы о ценных бумагах. При этом другой комментарий от члена комиссии намекнул, что ситуация не столь однозначна.

График транзакций в сети Ethereum за год. Источник: Nansen

Ликвидный стейкинг Ethereum остаётся в серой зоне

Во вторник подразделение SEC по корпоративному финансированию опубликовало «Заявление по некоторым видам ликвидного стейкинга». В нём комиссия дала определение и изложила свою позицию относительно этой формы стейкинга.

Ликвидный стейкинг позволяет пользователям получать отдельный токен, который представляет застейканный актив. Это даёт возможность инвесторам продолжать пользоваться протоколами DeFi и одновременно зарабатывать награды за стейкинг.

Документ SEC уточняет: при определённых условиях операции с ликвидным стейкингом и выпуск «staking receipt tokens» не попадают под определение ценных бумаг в рамках закона 1933 года. Если такие токены не имеют признаков инвестиционного контракта, их эмитентам не требуется проходить регистрацию у регулятора.

В DeFi-сообществе эту позицию восприняли как позитивный сигнал. CEO Alluvial Мара Шмидт отметила, что такие разъяснения дают институционалам больше уверенности. Они смогут строить новые продукты вокруг ликвидного стейкинга, расширять охват клиентов и даже запускать вторичные рынки для застейканных активов.

Читайте также: Дефицит BTC растет — корпоративный спрос опустошает OTC

Похожее мнение высказал и глава Jito Labs Лукас Брудер. По его словам, регулятор продемонстрировал понимание особенностей технологии LST, которое он уже видел при встрече с криптовалютной рабочей группой SEC в феврале.

Однако внутри самой SEC нет единого мнения о правильности этого шага.

В среду комиссар Каролин Креншоу заявила, что документ «строится на цепочке предположений, одно поверх другого, в результате чего получается шаткая стена фактов, оторванная от реальности индустрии». По её словам, представленное определение стейкинга «может не отражать текущих условий на рынке».

Креншоу добавила, что юридические выводы заявления (в частности, что LST могут не подпадать под законы о ценных бумагах) действуют только при условии, что все сделанные предположения верны.

«Если реальное использование ликвидного стейкинга хоть немного отличается от того, что описано в заявлении, — оно уже не подпадает под его действие», — заявила комиссар Креншоу.

Она также напомнила, что документ отражает мнение лишь одного подразделения SEC, а не всей комиссии. Поэтому, по её словам, рассчитывать на его защиту участникам стейкинга не стоит.

Но внутри SEC есть и те, кто поддержал позицию авторов документа. Комиссар Хестер Пирс, известная как «Крипто-мама» за свою лояльную позицию к индустрии, выпустила собственное заявление. В нём она подтвердила: подразделение ясно дало понять, что ликвидный стейкинг, если он связан с протокольным механизмом, не рассматривается как размещение ценных бумаг.

Схожую точку зрения высказал и глава SEC Пол Аткинс. Он назвал заявление «существенным шагом вперёд» в вопросе того, какие криптоактивы выходят за пределы юрисдикции комиссии.

Ethereum растёт, но DeFi не регулируется

Несмотря на ограничения заявления SEC и неопределённые перспективы его последствий, экосистема Ethereum сохраняет оптимизм.

Аналитик Onchainschool (CryptoQuant) отметил во вторник, что только за первую половину июня было застейкано свыше 500 000 ETH, что на момент публикации эквивалентно примерно $1,8 млрд.

«Такой рост говорит об увеличении доверия к сети и дальнейшем сокращении ликвидного предложения», — написал автор.

Кроме того, число адресов, которые никогда не продавали эфир, продолжает расти и уже держит почти 23 миллиона ETH (около $82,6 млрд по текущему курсу).

Объём застейканного эфира и число валидаторов с ноября 2020 года. Источник: Dune

Тем временем индустрия DeFi, значительная часть которой строится на базе Ethereum, всё ещё остаётся без чёткой правовой базы во многих странах.

В США SEC отложила решение по заявке Bitwise на добавление стейкинга в свой спотовый ETF на эфир. Законопроект CLARITY, который должен установить базовые правила для сектора DeFi, пока только проходит обсуждения в Конгрессе. Он предполагает частичные послабления для децентрализованных протоколов и разрешение на выпуск и продажу собственных токенов.

Регламент MiCA в ЕС не содержит положений, касающихся DeFi, но, по сообщениям, этот вопрос станет приоритетным для европейских законодателей в 2026 году.

Похоже, что регулирование DeFi рано или поздно всё же придёт, и такие ключевые экосистемы, как Ethereum, начинают к этому готовиться.