Clarity Act криптовалюта: что будет с рынком, если закон в США снова отложат

CLARITY Act остается одной из главных тем для рынка цифровых активов в США. Законопроект пока не принят и не отклонен: он остается на рассмотрении в Конгрессе, а рынок следит, успеют ли законодатели вернуться к нему до конца года. Если документ снова отложат, индустрия, по мнению директора по инвестициям Bitwise Мэтта Хоугана, все равно продолжит расти.

Для криптокомпаний этот документ мог бы стать важной точкой опоры на американском рынке. Он расширил бы понятные правила работы с цифровыми активами, а наибольшую выгоду получили бы биржи, сервисы хранения, DeFi-проекты и продукты со стейблкоинами — все, кому важно заранее понимать, с каким регулятором работать и какие требования выполнять.

Bitwise называет себя одной из крупнейших и самых быстрорастущих компаний по управлению криптоактивами. Она предлагает инвесторам разные инструменты, включая спотовые биржевые фонды ETF на Bitcoin, Ethereum, XRP и Solana.

Что такое CLARITY Act и зачем он нужен

CLARITY Act — законопроект США о правилах для цифровых активов. Его главная цель — убрать правовую неопределенность: компаниям должно быть понятнее, какие токены считаются ценными бумагами, какие — цифровыми товарами, кто их регулирует и по каким правилам работают биржи, кошельки и DeFi-сервисы.

В практическом смысле документ должен дать криптокомпаниям и торговым площадкам более предсказуемый режим работы: понятную регистрацию, требования к раскрытию информации, правила защиты клиентов и границы ответственности перед регуляторами.

• SEC сохраняет фокус на цифровых активах, которые продаются или используются как ценные бумаги.
• CFTC получает более ясную роль в надзоре за цифровыми товарами и рынками, где ими торгуют.
• Биржи, кошельки, DeFi-сервисы и продукты со стейблкоинами получают понятнее правила допуска и обслуживания клиентов.

Почему принятие CLARITY Act оказалось под вопросом

До каникул Конгресса США осталось три рабочих дня. Законодатели вернутся к работе только к 14 сентября, и это заметно снижает шансы на принятие документа до конца года. Мэтт Хоуган допускает, что рассмотрение CLARITY Act может сдвинуться на осень или зиму 2026 года.

На рынке прогнозов Polymarket ожидания тоже резко изменились. Вероятность принятия закона до конца года опустилась до 13%. В феврале трейдеры оценивали ее выше 80%, а еще в мае показатель держался выше 70%.

На Polymarket отдельный прогноз посвящен вопросу, будет ли принят CLARITY Act до конца 2026 года. Именно динамика этого прогноза показывает, насколько быстро участники рынка пересматривают ожидания по американскому крипторегулированию.

Ставка на SEC и правила без Конгресса

Хоуган считает, что даже без быстрого принятия закона у индустрии остается сильная альтернатива. Речь идет о правилах, которые может установить Комиссия по ценным бумагам и биржам США, то есть SEC. Глава ведомства Пол Аткинс уже говорил, что регулятор готов и способен закрыть многие вопросы, которые должен был решить отложенный законопроект.

Главный спор вокруг CLARITY Act — где заканчиваются полномочия SEC и начинается зона ответственности CFTC. Если цифровой актив похож на ценную бумагу и связан с привлечением денег от инвесторов, им занимается SEC. Если актив ближе к цифровому товару и торгуется на рынке как самостоятельный инструмент, большую роль должна получить CFTC.

Для криптовалютных бирж, маркетмейкеров, кошельков и DeFi-сервисов это не теория, а набор ежедневных вопросов:

• регулирование;
• защита потребителей;
• борьба с мошенничеством;
• платежи;
• риски.

По сути, CLARITY Act должен был закрыть несколько болезненных тем для сектора Blockchain и финансовых технологий: как классифицировать токены, какие раскрытия нужны для инвесторов, кто следит за торговыми площадками, как защищать клиентов от мошенничества и где проходит граница между инновациями, децентрализацией и привычными правилами финансового рынка.

Хоуган допускает, что в краткосрочной перспективе правила Пола Аткинса могут оказаться даже мягче и удобнее для криптовалют и инноваций, чем сам CLARITY Act. Для институционального капитала предсказуемость правил не менее важна, чем их мягкость: крупные игроки охотнее заходят туда, где понятно, кто регулирует активы, как работают биржи и какие риски несут клиенты. Но есть важный риск: если новая администрация назначит менее дружественного к криптоиндустрии председателя SEC, эти решения могут быть пересмотрены.

«В мире, где CLARITY не работает, а SEC вместо этого устанавливает правила, у криптовалют будет как минимум два с половиной года — до тех пор, пока новая администрация не назначит нового председателя SEC, — чтобы продолжать развиваться. В таком случае ни один председатель SEC не сможет загнать джинна обратно в бутылку», — написал Мэтт Хоуган.

Он указывает, что отрасль уже успела сильно измениться, а приход институционального капитала делает понятные правила особенно важными.

• BlackRock, Nasdaq, JPMorgan, Visa, Mastercard и Robinhood — крупные финансовые игроки, которые уже пришли на рынок цифровых активов.
• Евросоюз, Япония и Россия — юрисдикции, которые торопятся принять правила, поддерживающие развитие криптовалют.

Кто спорит вокруг закона и почему это важно для рынка

CLARITY Act продвигает президент США Дональд Трамп. Однако документ встретил жесткое сопротивление со стороны традиционных финансовых игроков. Их опасение понятно: клиенты могут выводить деньги с банковских депозитов и переводить их в криптосервисы, особенно в продукты со стейблкоинами и доходностью.

Самые спорные пункты сводятся к нескольким темам:

• банки опасаются оттока депозитов в криптосервисы и продукты со стейблкоинами;
• участники рынка спорят о том, сколько полномочий должны получить SEC и CFTC;
• оппоненты Трампа указывают на риск конфликта интересов из-за криптопроектов, связанных с его семьей.

Политический маршрут таких инициатив обычно проходит через несколько площадок:

• United States House of Representatives;
• United States Senate;
• United States Senate Committee on Agriculture, Nutrition, and Forestry;
• United States Senate Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs.

Поэтому для рынка важна не только итоговая редакция закона, но и то, как быстро ее готовы согласовать законодатели United States.

Спор вокруг закона усиливает и политический фактор. Дональда Трампа поддерживает Republican Party (United States), а критика в адрес его криптопроектов активно звучит со стороны представителей Democratic Party (United States). Для рынка это означает, что судьба документа зависит не только от юридических формулировок, но и от политического противостояния.

Дополнительное давление связано с предполагаемым конфликтом интересов Дональда Трампа. Президент США и его семья запустили несколько криптопроектов и заработали на них. В конце июля Трамп согласился внести в CLARITY Act поправки, которые ограничивают политиков в использовании криптовалют, но оппозицию это полностью не устроило.

Сенаторы-демократы Элизабет Уоррен и Ричард Блументаль призвали SEC проверить мемкоин Дональда Трампа Official Trump (TRUMP). По их оценке, почти 1 млн инвесторов потеряли на токене 3,81 млрд долларов, тогда как президент США заработал 636 млн долларов. Сенаторы говорят о признаках схем Rug pull и Pump and dump.

В финансовом отчете Дональда Трампа за 2025 год раскрыто, что его совокупный доход от криптопроектов составил около 1,4 млрд долларов. Почти вся сумма связана с двумя проектами — мемкоином TRUMP и компанией World Liberty Financial. Оба проекта запускались при участии семьи Трампа или связанных с ней компаний.

Для инвесторов главный вывод остается прежним: даже если CLARITY Act не пройдет быстро, крипторынок не останавливается. Но дата, будь то 2025-01-01T00:00:00. :00 в регуляторных трекерах или новый дедлайн Конгресса, сама по себе не решает судьбу сектора. Гораздо важнее, какие правила SEC предложит рынку и смогут ли они продержаться достаточно долго, чтобы индустрия закрепила новый этап роста.