Hyperliquid и DEX вошли в топ-10 — конец эпохи CEX?

Централизованные биржи (CEX) всё ещё держат основную ликвидность на крипторынке. Но баланс постепенно смещается.

За последние два года доля децентрализованных бирж (DEX) на спотовом рынке удвоилась. В сегменте бессрочных фьючерсов их объём вырос ещё сильнее.

Ончейн-торговля больше не выглядит нишевой альтернативой. Всё чаще она конкурирует с централизованными площадками.

Hyperliquid, Uniswap и PancakeSwap вошли в топ-10 бирж

Отчёт CEX & DEX Trading Activity Report 2026 от CoinGecko показывает масштаб торговли на централизованных платформах. В 2025 году через CEX прошло почти $80 трлн спотовых и фьючерсных сделок.

Этот показатель всё ещё оставляет CEX главными площадками рынка.

Читайте также: MEXC расширяет предложение токенизированных акций через новые листинги Ondo Finance

Тем временем децентрализованные биржи растут быстрее. Всё больше трейдеров переходят к on-chain исполнению сделок. Из-за этого разрыв между CEX и DEX постепенно сокращается.

Месячный объём торгов CEX и DEX. Источник: отчёт CoinGecko.

Доля DEX на спотовом рынке выросла с 6,9% в январе 2024 года до 13,6% в январе 2026 года. Месячный объём торгов на децентрализованных биржах за это время увеличился более чем вдвое. Он поднялся с $95,86 млрд до $231,29 млрд.

Самый высокий показатель зафиксировали в июне 2025 года. Тогда на DEX приходилось около 24,5% всей спотовой торговли. В отчёте CoinGecko говорится, что часть этого роста связана с запуском Binance Alpha 2.0. Платформа направляла сделки через PancakeSwap.

Позже доля DEX снизилась, но осталась выше 10%. Такой уровень держится с начала 2025 года. Это показывает, что интерес к on-chain исполнению сделок сохраняется.

Централизованные биржи при этом остаются основным источником ликвидности. Их месячный спотовый объём на всём протяжении периода превышал $1 трлн.

Бессрочные фьючерсы: прорыв DEX и лидерство Hyperliquid

Рынок бессрочных фьючерсов за два года вырос на 75%. Его объём увеличился с $4,14 трлн в январе 2024 года до $7,24 трлн в январе 2026 года.

В этом сегменте децентрализованные биржи росли быстрее рынка. Объём торгов на perp-DEX увеличился почти в восемь раз. Он поднялся с $81,7 млрд до $739,5 млрд.

Их доля на рынке выросла с 2,0% до 10,2%. Сейчас примерно каждый десятый доллар на рынке крипто-перпетуалов проходит через децентрализованные площадки.

Одной из самых заметных платформ стала Hyperliquid. Это единственная DEX, которая вошла в топ-10 бирж по торговле бессрочными фьючерсами.

С августа 2025 года по январь 2026 года через Hyperliquid прошло около $1,59 трлн торгового объёма. По этому показателю платформа приблизилась к крупным централизованным биржам.

Рейтинг бирж по спотовой торговле и перпетуалам. Источник: отчёт CoinGecko.

В сегменте спотовой торговли Uniswap и PancakeSwap также вошли в топ-10 бирж по объёму. За шесть месяцев каждая из платформ превысила $0,5 трлн совокупного оборота.

Ещё несколько лет назад ситуация, при которой сразу несколько DEX окажутся среди крупнейших бирж рынка, казалась маловероятной.

Листинги токенов показывают разницу моделей

Отчёт также обращает внимание на различия в количестве листингов. Среди централизованных бирж лидерами стали MEXC и Gate.io. За 13 месяцев они добавили 1 281 и 1 273 токена соответственно. Это немного меньше 100 новых листингов в месяц.

При этом такие показатели составляют лишь около 0,01% от 24,04 млн токенов, созданных за тот же период.

У децентрализованных бирж ситуация совсем другая. Один только Uniswap добавил 13,69 млн токенов. Это связано с тем, что листинг на DEX не требует разрешения.

В итоге формируются две разные модели. Централизованные биржи жёстко отбирают новые активы. DEX, напротив, позволяют запускать и торговать большим количеством токенов.

Потери на $2,4 млрд из-за взломов

Рост криптоиндустрии сопровождается и потерями. За чуть больше чем год биржи лишились более $2,4 млрд из-за взломов.

На централизованные платформы пришлась большая часть этой суммы. Их потери превысили $2 млрд. Около 71% связано с одним инцидентом. Это атака на Bybit в феврале 2025 года.

У децентрализованных бирж убытки оказались значительно ниже. Крупнейший инцидент в этом сегменте оценивается примерно в $223 млн. Чаще всего причиной становятся уязвимости смарт-контрактов или манипуляции с оракулами.

Читайте также: Kraken получил доступ к платежной системе ФРС США

Несмотря на это, централизованные биржи остаются главным источником ликвидности на рынке. Децентрализованные платформы, однако, постепенно увеличивают свою долю как в спотовой торговле, так и в деривативах.

Сейчас доля DEX превышает 10%. Появление on-chain платформ институционального уровня показывает, что часть ликвидности постепенно уходит в децентрализованную инфраструктуру.