Более 40% торгов на Jupiter теперь проходит через приватные AMM-пулы

Торговый поток на Jupiter меняется. Всё больше сделок уходит в приватные AMM-пулы. По данным аналитика Delphi Digital, их доля уже превысила 40% от общего объёма операций на платформе.

Jupiter считается крупнейшим агрегатором DEX в сети Solana, где заблокировано более $2,5 млрд, но именно закрытые маркетмейкеры сегодня перехватывают значительную часть активности.

Эксперт отметил, что за последние полгода приватные AMM вроде SolFi, ZeroFi и Obric стремительно отвоевали долю рынка, хотя их код закрыт. Это вызвало вопросы о возможном росте централизации внутри экосистемы Solana.

По статистике Dune Analytics, около четверти всех сделок Jupiter проходят через SolFi, ещё 22% приходятся на ZeroFi, а Meteora замыкает тройку с долей около 10%.

Распределение объёмов Jupiter по AMM. Источник: Dune

Эффективность против прозрачности

В отличие от классических AMM-пулов, полностью работающих на блокчейне и с открытым кодом, частные решения вроде SolFi действуют иначе. Они формируют котировки приватно, используют ликвидность через хранилища (vault-based), а сами сделки проводят только через агрегаторы, без публичных интерфейсов.

По словам аналитика 0x_Arcana, такой подход повышает эффективность торгов, но уводит рынок от прозрачной и свободной модели, с которой начинался DeFi. Трейдеров, судя по динамике, этот компромисс не смущает. Они выбирают лучшие цены и быстрые исполнения сделок, даже если приходится жертвовать открытостью.

Читайте также: Потрясения в DeFi: Lido сокращает команду, Curve меняет стратегию Layer 2

Эксперт предполагает, что рынок может разделиться на два сегмента: с одной стороны — крупные «закрытые» площадки, концентрирующие основные объёмы торгов на Jupiter, с другой — привычные публичные пулы вроде Raydium V2, обслуживающие менее популярные активы.

Риски централизации

Классические AMM изначально задумывались как демократичный способ предоставить пользователям возможность вносить ликвидность. Но модель не была идеальной: капитал часто использовался неэффективно, а открытые пулы давали почву для фронтраннинга и извлечения максимальной прибыли (MEV) за счёт других участников.

Приватные AMM решают часть этих проблем. Они оставляют исполнение сделок на блокчейне, но ценообразование и управление ликвидностью выносят в закрытые механизмы. Такой подход делает рынок быстрее и эффективнее, но создаёт новые риски — теперь ликвидность и потоки ордеров оказываются сосредоточены у нескольких закрытых площадок.

Читайте также: The Hashgraph Group представила IDTrust — конкурента Worldcoin и Microsoft

Вопросы централизации возникли и внутри самого Jupiter. В конце 2025 года DAO проекта было вынуждено приостановить голосования после шквала критики. У команды оказалось слишком много влияния — около 20% из 10 миллиардов токенов JUP. Участники посчитали, что это ставит под сомнение честность и прозрачность управления.

Ожидается, что к 2026 году процесс голосования возобновится, а ключевыми приоритетами станут равные права участников, подотчётность команды и устойчивое развитие проекта.