Токенизированные облигации всё равно обналичиваются через старые банковские системы

Всемирный экономический форум и Boston Consulting Group опубликовали 28 октября отчёт по 35 юрисдикциям. Авторы считают, что классификация токена — не главное. Важнее, кто хранит актив, через какую систему идут расчёты, сохраняется ли денежный суверенитет и можно ли использовать бумагу как залог.

В еврозоне с 30 марта 2026 года Евросистема принимает в залог квалифицированные токенизированные активы, выпущенные через центральные депозитарии на блокчейне, но только по существующим правилам обеспечения. Перед передачей в залог актив нужно перевести в форму, совместимую с TARGET2-Securities. Член правления ЕЦБ Пьеро Чиполлоне 29 октября сообщил: с 21 сентября расчёты по токенизированным сделкам идут через платформу Pontes — мост ЕЦБ к блокчейн-платформам. Круглосуточный доступ к расчётам в ЕЦБ рассчитывают запустить к 2028 году.

В Великобритании Bank of England в своей песочнице для цифровых ценных бумаг требует от компаний отдельного разрешения на расчёты в каждом конкретном стейблкоине — через директиву банка и изменение уведомления об одобрении. Казначейство рассчитывает выпустить цифровые гилты DIGIT в первом квартале 2027 года, но подойдут ли они как залог в фунтовой денежной системе, пока неясно.

В Сингапуре Денежно-кредитное управление (MAS) провело тестовый аукцион токенизированного векселя MAS Bill на 10 млн сингапурских долларов: выпуск 9 октября, погашение 23 октября. Если заявка на погашение в цифровую валюту центробанка поступает, когда платёжная система закрыта, операция проходит на следующий рабочий день без доплаты за ожидание.

Авторы отчёта приходят к общему выводу: на всех трёх рынках последний шаг к деньгам центробанка идёт через старую инфраструктуру — TARGET2-Securities, фунтовую денежную систему или сингапурский MEPS+. Сам токен новый, а выход к деньгам центробанка — нет.