ФРС сохранила ставку 3,75–4%: два голоса за повышение и биткоин у $81 000

Десять против двух

ФРС 28 октября оставила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,75–4% годовых. Голоса распределились 10 против 2. Член Совета управляющих Лиза Кук и президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак хотели повысить ставку на четверть процентного пункта уже на этом заседании.

Полтора месяца назад, 16 сентября, тот же комитет поднял ставку на 25 базисных пунктов единогласно — 12 голосами из 12. То повышение стало первым с 2023 года. Единство продержалось ровно одно заседание.

Состав несогласных говорит не меньше, чем сам результат: впервые с 1992 года против решения проголосовали одновременно управляющий ФРС и руководитель регионального резервного банка. В июле Хаммак уже выступала против сохранения ставки, тогда её поддержали Нил Кашкари и Лори Логан, и счёт был 9:3. Сейчас Кашкари и Логан присоединились к большинству, число диссидентов сократилось с трёх до двух. При этом ни Кук, ни Хаммак не предлагали смягчения — обе настаивали на повышении.

Текст заявления стал жёстче решения

Экономическую активность комитет описал словом «strong» вместо сентябрьского «solid». В заявлении — устойчивые внутренние расходы, сильный рост производительности, уверенные капитальные вложения; занятость растёт в такт с рабочей силой, безработица почти не изменилась. Единственная оговорка — повышенная неопределённость, которую ФРС частично связала с геополитикой.

Инфляция, по формулировке комитета, «остаётся повышенной». Прежнюю привязку будущего повышения ставки к возврату инфляции к 2% из текста убрали. Вместо неё появилась ссылка на поступающие данные и фраза, которой в сентябре не было:

«Накопление дополнительной информации поможет Комитету определить направленность политики, подходящую для своевременного возвращения инфляции к цели в 2%. Комитет обеспечит стабильность цен».

Точечного прогноза по ставкам в октябре нет: dot plot вернётся вместе с новыми макропрогнозами на заседании 8–9 декабря. Глава ФРС Кевин Уорш, выступая перед журналистами, предупредил, что пауза не равна завершению цикла ужесточения, и назвал новый подход «новой денежной медициной». Форвардные ориентиры он не любит и вне кризиса давать их не собирается — читать данные рынку придётся самостоятельно.

«Американцы… всё ещё имеют дело с инфляцией, которая почти шесть лет держится выше цели Комитета. Снизить её — наша ответственность», — сказал Уорш.

О декабре он высказываться отказался: «Произойти может многое, так что я не смогу поделиться с вами размышлениями о том, что будет, когда эта группа соберётся через шесть недель». На вопрос о политике, за несколько дней до промежуточных выборов, ответил, что на решение она не влияла. До заседания экономисты Deutsche Bank допускали обратное: регулятору может быть удобнее не повышать ставку прямо перед выборами, где спорят о доступности жизни.

Биткоин: всплеск на минуту

Перед объявлением биткоин стоил около $80 750. В первые минуты после 14:00 по времени Вашингтона он поднимался примерно до $81 700, затем провалился ниже $80 500 и отыграл часть движения к $81 000 — прибавил порядка 0,2% к уровню до релиза, при этом утренний рост выше $81 600 растерял. Реакция скромная по понятной причине: CME FedWatch перед заседанием оценивал вероятность сохранения ставки около 90%, месяцем ранее это было близко к подбрасыванию монеты.

Инвестдиректор платформы токенизации Theo Игги Иоппе считает, что рынок недооценил не решение, а тон: «Сохранение ставки было в ценах, жёсткая риторика — нет». При ставке около 4% биткоин, который не приносит доходности, конкурирует с почти безрисковым процентом. Аналитик Bitget Льюис Хуан смотрит шире: дальнейшее движение будет определяться скорее доходностями казначейских облигаций, курсом доллара и общим аппетитом к риску, чем самим решением FOMC. Отдельный сюжет отмечают аналитики coinidol.com: институциональные инвесторы сравнивают доходность трежерис с доходностью стейкинга Ethereum.

Биткоин торгуется примерно на 36% ниже рекорда октября 2025 года около $126 000. Уровень $80 000 держал цену в последних сессиях, и трейдеры следят именно за ним. Спотовые биткоин-ETF при этом покупали: $110 млн чистого притока 26 октября и $176 млн 27 октября. Параллельно наблюдатели фиксируют продажи крупных держателей на росте.

Почему ФРС смотрит на нефть

Сентябрьский индекс потребительских цен, вышедший 14 октября, показал 3,7% в годовом выражении и 0,6% за месяц. Больше половины месячного прироста дал бензин, подорожавший на 9,1%: война США и Ирана держит нефть у $100 за баррель, американский сорт закрылся на $99,90 во вторник. Дело не только в топливе — базовая инфляция без еды и энергии выросла до 2,6% с 2,4% в августе, подорожали жильё, авиабилеты, медицина и подержанные автомобили. Рынок труда, напротив, остыл: 29 тыс. новых рабочих мест.

Доходность десятилетних облигаций закрылась во вторник на 4,99%, после пика 5,31% 5 октября. Чем выше безрисковая ставка, тем дороже обходится владение волатильными активами без купона.

Что дальше

Фьючерсы на ставку закладывают повышение в декабре: оценки по CME FedWatch расходятся в диапазоне от 78,4% до 86%, месяцем ранее было около 42%. Вероятность как минимум четверти пункта к марту — 67,3%.

• 29 октября — данные по инфляции PCE, ближайший ориентир для риск-активов;
• эта же неделя — отчётности крупнейших техкомпаний; инвестдиректор Sygnum Bank Фабиан Дори ждёт от них ответа, превращаются ли расходы на ИИ в выручку;
• 3 ноября — промежуточные выборы в США; криптоиндустрия потратила около $176 млн более чем на 100 кампаний;
• 8–9 декабря — заседание FOMC с обновлёнными прогнозами и dot plot.

Сколько из декабрьского повышения уже заложено в цену биткоина, по доступным данным оценить нельзя. Но набор факторов на горизонте месяца виден прямо из риторики регулятора: данные по инфляции, доходности и ликвидность.