Майнеры Bitcoin сталкиваются с удорожанием капитала для AI-проектов

По данным обзора рынка CoinDesk от 15 октября, акции майнеров и компаний AI-инфраструктуры снижались на фоне роста доходности долларовых облигаций CoreWeave с погашением в 2032 году — почти до 15% (по более поздним оценкам четверга — около 14,6%). Купон по этим бумагам зафиксирован на уровне 9,625% и не менялся: доходность растёт из-за падения рыночной цены уже выпущенных облигаций, а не из-за удорожания текущего долга. Но именно эта доходность задаёт планку для новых займов и рефинансирования — как самой CoreWeave, так и её клиентов из числа майнеров.

Core Scientific, которая работает с CoreWeave по колокейшн-соглашениям, устранила один из рисков: 6 мая компания погасила и закрыла кредитную линию Morgan Stanley на $1 млрд, а её подразделение выпустило обеспеченные облигации на $3,3 млрд с купоном 7,75% до 2031 года. На 30 июня у компании не было долга с переменной ставкой. При этом в отчётности сохраняется гарантия завершения проектов без верхнего предела по сумме — а значит, строительные расходы остаются ключевым фактором риска. В июле Core Scientific договорилась с AMD о выделении более 500 МВт мощностей для клиентов начиная с 2027 года.

IREN в августовском отчёте указала: финансирование GPU на сумму около $3,6 млрд, связанное с Microsoft, идёт по ставке 6% годовых, а отдельное финансирование расширения Mackenzie на $2,4 млрд — по ставке 9%. Клиентские предоплаты и поддержка Microsoft покрыли около 96% капзатрат на оборудование, но не все расходы компании в целом.

Авторы материала отмечают: продажи Bitcoin из резервов майнеров приносят разовый приток средств, тогда как строительство требует регулярных платежей ещё до того, как от клиентов начнут поступать доходы.