МВФ предупредил о проблемах с ликвидностью на рынке токенизированных активов

МВФ опубликовал анализ рынка токенизированных активов, где дневной объём торгов достиг 65 миллиардов долларов. Эта цифра отражает торговую активность, а не общую стоимость всех выпущенных токенов.

Фонд разделяет понятия переводимости, продаваемости и возможности погашения токенов. Актив может мгновенно перемещаться между кошельками, но это не значит, что владелец найдёт покупателя по справедливой цене или быстро обменяет токен на деньги.

Рынок фрагментирован: разные платформы, блокчейны и правила расчётов делят ликвидность на изолированные сегменты. Два похожих токенизированных продукта могут торговаться в разных системах без прямого доступа друг к другу. Владельцу приходится продавать с дисконтом, ждать окна погашения или использовать посредников.

Больше половины сделок с токенизированными акциями проходит вне традиционных торговых сессий, около 80% операций — на суммы меньше одной акции. Но ночные цены формируются на более тонком рынке, чем дневные котировки базового актива.

МВФ отметил, что токенизированные рынки пока небольшие, более волатильные и менее ликвидные, чем традиционные. Ускорение расчётов требует усиления защитных механизмов — особенно в стрессовых ситуациях, когда тонкие рынки, кредитное плечо и автоматизированные правила залога срабатывают одновременно.