Кэрри-трейд на биткоине 10 ноября почти не окупал стоимость фондирования

Стратегия cash-and-carry предполагает одновременную покупку биткоина на споте и продажу фьючерса на него — трейдер зарабатывает на сближении цен двух рынков без ставки на рост актива. Привлекательность схемы зависит от стоимости фондирования позиций, и расчёты на основе данных 10 ноября показывают, что премия едва покрывала расходы на заём.

Предварительный бюллетень CME №217 зафиксировал расчётную цену ноябрьского фьючерса на биткоин на уровне $73 805 за BTC. Минутная свеча Coinbase по паре BTC-USD, стартовавшая в 20:59 UTC, закрылась на отметке $73 685,73 — это время соответствует расчётному окну CME. Разница дала премию в $119,27, или около 0,16% от спотовой цены. В пересчёте на 17 дней до экспирации 27 ноября и годовую базу в 365 дней валовой доход составил 3,48% годовых.

Для сравнения: ставка обеспеченного овернайт-финансирования SOFR от ФРБ Нью-Йорка на 9 ноября достигала 3,88%. Условный расчёт фондирования всей суммы покупки спота в $73 685,73 на 17 дней по ставке 3,88% с учётом конвенции в 360 дней даёт около $135,01 — это на $15,74 больше валовой премии, причём расчёт не учитывает торговые издержки.

Фьючерсы CME переоцениваются ежедневно, поэтому при росте цены биткоина короткая позиция может потребовать дополнительных денежных выплат даже при одновременном росте стоимости спотовой позиции. 10 ноября спотовые биткоин-ETF в США зафиксировали чистый отток в $95 млн после оттока в $201 млн днём ранее, по данным Farside — эти цифры не показывают, какие стратегии используют инвесторы.

Публикация индекса потребительских цен за октябрь 10 ноября показала рост на 0,4% за месяц, базовый показатель — на 0,3%. Ранее управляющий ФРС Кристофер Уоллер говорил, что базовая инфляция на уровне около 0,3% или выше может стать основанием для снижения ставки на 50 базисных пунктов в декабре. Ноябрьский фьючерс истекает до заседания ФРС 8–9 декабря.