Aave и Lido потеряли $1,7 млрд TVL на фоне взлома Binance и сжатия стейблкоинов

Капитализация рынка стейблкоинов за 30 дней сократилась примерно на $10,8 млрд. По данным дашборда DeFiLlama, к 3 ноября она составила $293,8 млрд, причём снижение началось ещё до взлома Binance.

29 октября на бирже Binance произошёл инцидент безопасности. По оценке компании от 3 ноября, затронуты оказались активы на сумму около $6,34 млрд, и Binance заявила, что покроет издержки сама.

Тот же инцидент ударил и по протоколу Aave: кошелёк, связанный с эксплойтом, внёс в качестве обеспечения USDT на сумму около $44,6 млн. Поставщик риск-анализа Aave 30 октября оценил позицию как избыточно обеспеченную — она подлежала стандартной ликвидации и не создавала риска для вкладчиков.

Guardians протокола заморозили 175 резервов Aave V3 и 117 резервов V4: новые депозиты и займы в них остановились, а погашения, выводы и ликвидации продолжили работать. Вкладчики могли выводить доступные токены, но заменить их новыми депозитами не получалось. По данным LlamaRisk, это поднял утилизацию части крупных резервов до 92–100%, а стоимость заимствований выросла — кураторы временно снизили верхнюю часть процентных кривых.

Затронутые резервы вновь открылись к 31 октября. Согласно обновлению LlamaRisk от 2 ноября, настройки залога для ряда нестейблкоиновых активов восстановили, а с 1 ноября резервы вернулись к докризисным процентным кривым. При этом USDT, USDC и USDT0 в затронутых конфигурациях по-прежнему не принимаются как залог для заимствований.

Среди крупных протоколов Aave показал наибольшее падение TVL в долларах с 27 октября по 3 ноября — около $1,03 млрд (с $17,435 млрд до $16,405 млрд). У Lido снижение составило $713 млн (с $22,557 млрд до $21,844 млрд), у JustLend — $437 млн, у Morpho — $358 млн, у Sky — $312 млн.

Падение котировок токенов само по себе может снижать TVL без фактического вывода активов, поэтому уменьшение показателя не доказывает ни бегство капитала, ни проблемы с платёжеспособностью. На USDT и USDC пришлось около $8,4 млрд из общего 30-дневного снижения капитализации стейблкоинов.

Отдельная историческая серия данных DeFiLlama, построенная по иной методике охвата, показывает снижение капитализации стейблкоинов с $308,8 млрд 4 октября до $303,3 млрд 27 октября. Погашения у эмитентов означают обмен обращающихся стейблкоинов на фиат — это не то же самое, что перемещение токенов между биржей и кошельками. И заморозка украденных токенов тоже не выводит их из обращения автоматически.

Практический риск связан с доступностью ликвидности там, где она нужна: более тонкие торговые пулы увеличивают проскальзывание при тех же объёмах сделок, вывод средств из кредитных протоколов повышает стоимость заимствований, а падение цен залога повышает риск ликвидаций. Об улучшении ситуации говорили бы возобновление чистой эмиссии стейблкоинов, возврат депозитов в кредитные протоколы, снижение утилизации резервов на фоне роста доступных для вывода токенов и стабилизация цен залога. Одного восстановления долларового TVL для этого недостаточно.