10x Research: Wall Street изменил характер ралли биткоина

Основатель 10x Research Маркус Тилен в интервью программе Trade Secrets издания Cointelegraph заявил, что классические взрывные ралли биткоина остались в прошлом. Институциональные трейдеры продают колл-опционы после роста котировок — и тем самым сглаживают ценовые движения, которые раньше были куда резче.

Тилен, автор книги Crypto Titans об истории криптоиндустрии, отмечает, что каждый цикл приводит на рынок новых промоутеров — и новых инвесторов вслед за ними. Сейчас это игроки с Уолл-стрит, которые ориентируются на макроэкономические данные и решения ФРС. По его мнению, биткоин будет резко реагировать на новости, а затем долго двигаться в боковике до следующего крупного макрособытия.

Анализируя данные Form 13F, Тилен пришёл к выводу: маркет-мейкеры обеспечивают до половины из $60 млрд чистого притока средств в спотовые биткоин-ETF. Эти позиции они держат для хеджирования опционных сделок, а не как ставку на рост цены. Первую волну притоков формировали также розничные инвесторы, заходившие через институциональные структуры — некоторые платили заметную премию к стоимости базового актива.

Тилен сохраняет прогноз: к концу года биткоин вернётся к $90 000, хотя перед этим не исключает падение в диапазон середины-верхней границы $70 000. В пятницу курс опускался до около $76 100 после хакерской атаки на Binance на $6,3 млрд, октябрь биткоин завершил падением на 7,3%, по данным Coinglass. Это движение Тилен сравнивает с восстановлением начала 2023 года, когда биткоин вырос с $20 000 до $30 000.

Дальнейшая динамика во многом зависит от политики ФРС: в сентябре регулятор поднял ставку на четверть пункта до 3,75–4%, а в среду сохранил её без изменений при расколе голосов — двое членов комитета высказались за новое повышение. Тилен ожидает ещё одного повышения ставки в декабре, после чего ФРС перейдёт к более осторожной политике — это может поддержать рост биткоина к концу года.

Ethereum Тилен оценивает пессимистично уже больше года: по его мнению, значительная часть ценности от активности в сети уходит на уровень L2, а держатели токена ETH не получают от этого достаточной финансовой выгоды. Более удачным примером он называет Hyperliquid, где фонд поддержки конвертирует торговые комиссии в токен HYPE с последующим сжиганием.