Переток капитала из биткоина в альткоины почти исчез: альтсезон остался в прошлом?

Раньше сильное движение биткоина часто становилось стартом для роста всего крипторынка. Теперь картина изменилась: капитал остаётся в BTC значительно дольше, а массового притока средств в альткоины пока не происходит. 

Тренд перетока капитала из биткоина в альткоины практически исчез

Глава CryptoQuant Ки Ён Джу считает, что старая модель рынка постепенно перестаёт работать. По его словам, переток капитала из биткоина в альткоины практически сошёл на нет.

Ки Ён Джу ссылается на статистику CryptoQuant. По ней объёмы торгов альткоинами в парах к биткоину опустились к уровням, которых рынок не видел с 2021 года. Это заметно отличается от предыдущих циклов, когда BTC часто использовали как основной актив для перехода в более рискованные монеты.

Совокупный объём торгов альткоинами в парах к BTC. Источник: CryptoQuant.

Из расчётов исключены крупнейшие представители рынка, включая Ether (ETH), XRP, BNB и Solana (SOL). Основной акцент сделан на альткоинах второго эшелона и более мелких проектах, которые торгуются в парах с биткоином на централизованных площадках.

Именно этот сегмент раньше одним из первых реагировал на приток капитала после роста BTC. Во время циклов 2017 и 2021 годов интерес к таким активам резко возрастал, однако сейчас статистика не показывает сопоставимой активности. Объёмы остаются заметно ниже уровней, характерных для прошлых фаз рынка.

«Возможно, эпоха, когда альткоины росли просто потому, что рос биткоин, уже закончилась», — заявил Ки Ён Джу.

Капитал в альткоинах сосредоточен в нескольких токенах

На рынке альткоинов всё сильнее выделяется группа лидеров. Без учёта биткоина и стейблкоинов его капитализация оценивается примерно в $600 млрд, при этом около $483 млрд приходится всего на десять крупнейших проектов. Для сравнения, во время предыдущего бычьего цикла капитал был распределён заметно шире. Сейчас основная ликвидность сосредоточена в ограниченном числе монет, тогда как остальная часть рынка привлекает значительно меньше внимания со стороны инвесторов. 

Крупнейшие альткоины контролируют большую часть капитала рынка. Источник: TradingView.

Одновременно сокращается и число крупных проектов. По данным CoinMarketCap, в 2021 году капитализация выше $1 млрд была примерно у 106 альткоинов. К середине 2026 года таких проектов осталось около 50.

По мнению Ки Ён Джу, это ещё один признак того, что инвесторы стали гораздо избирательнее. Вместо массовых покупок всего рынка капитал всё чаще направляется в ограниченное число лидеров.

Читайте также: Свежий обзор крипторынка на 23 июня: TurboFlow привлекла $6 млн, Ethlabs стартовала, Enso открыла токенизированные активы

Отдельно он отметил, что рынок постепенно уходит от эпохи так называемых «нарративных» альткоинов, которые росли в основном за счёт хайпа.

Сейчас больше внимания получают проекты с работающими продуктами и понятной экономической моделью. Среди таких направлений он выделил DeFi-протоколы с реальной выручкой, стейблкоины, токенизированные реальные активы (RWA) и ИИ-агентов.

По его мнению, следующий цикл для альткоинов будет отличаться от предыдущих. Вместо широкого роста всего рынка инвесторы, вероятно, будут делать ставку на проекты, которые способны привлекать пользователей и решать конкретные задачи.

Отскок доминирования биткоина мог отложить альтсезон

Дополнительным препятствием для альткоинов остаётся рост доминирования биткоина.

Показатель BTC.D недавно отскочил от 100-недельной экспоненциальной скользящей средней и нижней границы восходящего канала. Обе зоны сейчас находятся возле отметки 58,75%.

Для многих участников рынка это сигнал о том, что деньги продолжают концентрироваться в биткоине.

Недельный график доминирования биткоина (BTC.D). Источник: TradingView.

Если текущая динамика сохранится, показатель может подняться к верхней границе канала в районе 60%.

Такое движение будет означать дальнейшее усиление позиций BTC относительно остального рынка и может ещё сильнее отсрочить начало полноценного альтсезона.

Схожую оценку даёт аналитик Rekt Capital. Он обратил внимание на бычью дивергенцию на графике доминирования биткоина и считает, что этот сигнал пока играет на стороне BTC.

Недельный график доминирования биткоина (BTC.D). Источник: TradingView/Rekt Capital.

Бычья дивергенция возникает в ситуации, когда показатель обновляет минимумы, а индекс относительной силы (RSI) при этом начинает формировать более высокие минимумы. Обычно это говорит о затухании нисходящего импульса.

Однако Rekt Capital не ждёт сильного и продолжительного роста доминирования. По его мнению, показатель уже потерял долгосрочный восходящий тренд, поэтому текущий подъём может оказаться лишь временным восстановлением после пробоя.

Если этот сценарий реализуется, BTC.D способен снизиться к 200-недельной EMA, которая сейчас проходит примерно на уровне 57%.