Coinbase столкнулась с угрозой бойкота из-за спора вокруг закона о стейблкоинах

Coinbase снова оказалась в центре конфликта вокруг регулирования стейблкоинов в США. Биржа дала понять сотрудникам Сената, что не готова поддержать последнюю версию компромисса по доходности в законопроекте Digital Asset Market Clarity Act.

Это уже второй случай, когда компания фактически тормозит продвижение документа по одной и той же теме. На фоне этого внутри отрасли началась открытая полемика, а часть участников рынка заговорила о бойкоте биржи.

Спор снова уперся в доходность по стейблкоинам

Новая версия законопроекта пытается ограничить выплаты по пассивным остаткам в стейблкоинах. Под запрет подпадает не только классический доход, но и любые формы вознаграждения, которые можно трактовать как экономический эквивалент процентов.

Именно этот пункт стал для Coinbase ключевой проблемой. Компания считает, что в таком виде правила создают слишком много неопределенности.

По проекту закона SEC, CFTC и Минфин США должны в течение 12 месяцев отдельно определить, какие программы поощрения можно будет считать допустимыми. Для Coinbase это означает, что важная часть бизнеса может оказаться в подвешенном состоянии без ясных параметров и сроков.

Для Coinbase это вопрос не только политики, но и денег

Позиция биржи объясняется просто. В 2025 году Coinbase получила $1,35 млрд выручки от стейблкоинов. Это около 19% общего дохода компании.

На этом фоне ограничения по выплатам пользователям становятся для нее не второстепенной темой, а вопросом модели заработка. Биржа не хочет соглашаться на компромисс, если после принятия закона правила все равно останутся размытыми.

Именно поэтому компания заняла жесткую линию. Внутри Coinbase, по сути, считают, что нельзя поддерживать закон, который сначала вводит ограничения, а уже потом обещает когда-нибудь объяснить, как они будут работать на практике.

Внутри отрасли начался раскол

Реакция рынка оказалась резкой. После новости о новой позиции Coinbase часть пользователей и представителей индустрии открыто выступила против биржи и ее главы Брайана Армстронга.

Не все в секторе разделяют подход компании. Некоторые участники рынка считают, что даже несовершенный компромисс лучше, чем провал всего законопроекта. Их логика строится на том, что рынок сначала должен получить базовую правовую рамку, а спорные вопросы можно будет пересматривать позже.

Другими словами, раскол проходит не только между криптоиндустрией и регуляторами, но и внутри самой отрасли. Одни хотят зафиксировать хоть какой-то закон уже сейчас. Другие считают, что уступки по доходности стейблкоинов создадут слишком слабую модель на годы вперед.

У Coinbase есть политический вес

Ситуацию делает острее и то, что Coinbase — не обычный участник рынка. Компания остается одним из ключевых источников финансирования политической сети Fairshake, которая поддерживает дружественных к отрасли кандидатов.

Это дает бирже влияние, которого нет у большинства криптокомпаний. Поэтому ее несогласие с текстом закона автоматически становится фактором для переговоров в Вашингтоне.

Именно в этом многие видят главную проблему. Когда крупнейший игрок отрасли не поддерживает компромисс, шансы быстро провести документ через Сенат снижаются.

Времени у законопроекта остается мало

Для сторонников закона ситуация осложняется календарем. Если банковский комитет Сената не продвинет документ до конца апреля, дальше окно для его принятия может быстро сузиться.

Чем ближе промежуточные выборы, тем сложнее будет собрать политическую поддержку вокруг спорного регулирования. В таком случае рынок рискует вообще остаться без нового закона в ближайшей перспективе.

Это и усиливает раздражение части индустрии. Многие считают, что попытка добиваться идеального текста сейчас может закончиться тем, что отрасль не получит никакого текста вообще.

Что дальше?

История вокруг Coinbase показывает, насколько чувствительной для рынка остается тема доходности по стейблкоинам. Для биржи это заметная часть бизнеса. Для законодателей — один из самых сложных пунктов будущего регулирования. Для всей отрасли — вопрос о том, насколько жесткими будут правила игры в ближайшие годы.

Если компромисс не будет найден в ближайшие недели, законопроект может застрять надолго. Тогда спор вокруг процентов по стейблкоинам выйдет за рамки одного документа и превратится в более широкий конфликт о том, как именно США собираются регулировать рынок цифровых долларов.

Читать далее: Franklin Templeton выводит на блокчейн фонды на акции, облигации и золото