Реальные активы вышли вперед: RWA обогнали DEX и стали ключевым сегментом DeFi

Сегмент реальных активов на блокчейне окончательно перестал быть экспериментом. В 2025 году RWA-протоколы не просто выросли — они обошли децентрализованные биржи по объему заблокированной стоимости и закрепились среди ключевых направлений DeFi.

По данным DefiLlama, совокупный TVL RWA-сегмента достиг около $17 млрд. Для сравнения, в конце 2024 года показатель находился в районе $12 млрд, а в начале текущего года этот рынок вообще не входил в первую десятку категорий DeFi. Теперь он занимает пятое место.

От хайпа к расчету и доходности

Рост RWA не связан с модой или спекулятивным интересом. Напротив, драйвером стали балансные стимулы и макроэкономическая реальность. Высокие процентные ставки сделали токенизированные казначейские облигации США и частный кредит удобным источником понятной ончейн-доходности.

Как отмечают участники рынка, капитал заходит в RWA не ради эксперимента, а ради предсказуемого денежного потока. Дополнительным фактором стала более ясная регуляторная рамка, которая снизила барьеры для институциональных инвесторов и упростила интеграцию таких инструментов в существующие портфели.

Иными словами, RWA стали не альтернативой DeFi, а его рабочим финансовым слоем.

Ethereum сохраняет ядро, но монополия уходит

Основной объем ончейн-RWA по-прежнему сосредоточен в экосистеме Ethereum. Здесь размещаются токенизированные долговые инструменты, фонды и структурированные продукты. В первой половине года совокупный объем рынка RWA без учета стейблкоинов приближался к $24 млрд, и ключевую роль в этом росте сыграли именно Treasurys и частный кредит.

Однако рынок постепенно перестает быть одноплатформенным. По данным RWA.xyz, заметные доли начинают формировать BNB Chain, Avalanche, Solana, Polygon и Arbitrum. Пока их вклад измеряется единицами процентов, но сам факт диверсификации инфраструктуры важнее абсолютных цифр.

Это сигнал того, что токенизация реальных активов начинает масштабироваться и выходить за пределы одного расчетного слоя.
Закрытая инфраструктура забирает институциональный объем Параллельно растет роль сетей с ограниченным доступом. Canton Network фактически стал институциональным хабом для RWA, аккумулировав более 90% рынка в своем сегменте.

Такая инфраструктура позволяет сочетать требования регуляторов, приватность данных и совместимость с публичными сетями. Для крупных финансовых игроков это критично: расчеты и чувствительная информация остаются защищенными, но ликвидность и аналитика при этом могут подключаться к DeFi-экосистеме. Именно в таких средах сегодня размещаются крупнейшие программы токенизации реальных активов.

Казначейские облигации остаются точкой входа

Главным продуктом, через который капитал продолжает заходить в RWA, остаются токенизированные облигации США. К концу года совокупный объем этого сегмента превысил несколько миллиардов долларов.

Ключевыми инструментами выступают фонды и решения от BlackRock (BUIDL), Circle (USYC), Franklin Templeton (BENJI), Ondo (OUSG) и аналогичные продукты. Они стали своего рода мостом между традиционными финансами и DeFi, предлагая прозрачную доходность и понятный риск-профиль.

При этом фокус рынка постепенно смещается. В 2026 году внимание будет направлено не столько на общий TVL, сколько на ликвидность, контроль выпуска и то, какие площадки сумеют забрать вторичный оборот.

Золото и серебро меняют повестку RWA

Отдельным катализатором стали товарные рынки. Рост цен на золото и серебро привел к притоку капитала в токенизированные металлы. Рыночная капитализация этого сегмента приблизилась к $4 млрд.

Лидерами остаются Tether Gold и Paxos Gold, которые все чаще воспринимаются не как нишевые токены, а как полноценные макроактивы с круглосуточным ончейн-доступом и расчетами.

По оценкам аналитиков, здесь начинает работать эффект самоподдерживающегося цикла: рост цен стимулирует выпуск, выпуск привлекает ликвидность, а ликвидность расширяет сценарии использования за пределами чисто доходных стратегий.

Что дальше?

Следующий этап развития RWA — интероперабельность. Реальное ускорение рынка начнется тогда, когда токенизированные товары и долговые инструменты смогут свободно перемещаться между сетями и площадками, выступая универсальным залогом, а не изолированными продуктами.

RWA больше не выглядят как дополнительный слой DeFi. Они постепенно превращаются в его фундамент — с понятной доходностью, институциональным спросом и все более глубокой интеграцией в ончейн-экономику.

Читать далее: Ключевые экономические события США на неделе. Почему рынки остаются нервными