Слухи о CZ усиливают давление на Hyperliquid, пока Aster набирает обороты
После краха FTX имя Чанпэна Чжао (CZ) вновь оказалось в центре спекуляций. На этот раз речь идет о Hyperliquid — платформе для торговли деривативами и эмитенте токена HYPE. На фоне рекордного роста объемов у конкурента Aster сообщество обсуждает возможность «смертельной спирали» для HYPE и даже предполагаемое участие CZ в этой истории.
Давление токеномики
Согласно исследованию фонда Maelstrom, возглавляемого сооснователем BitMEX, у Hyperliquid есть серьезная проблема с будущим предложением токенов. С 29 ноября начнется линейный вестинг 237,8 млн HYPE сроком на два года. Это эквивалентно ~$500 млн ежемесячных разблокировок.
При этом объем обратных выкупов, по оценкам аналитиков, покрывает лишь около 17% — порядка $90 млн. Это оставляет рынок с потенциальным навесом в $410 млн ежемесячно. Для инвесторов это сигнал к возможной избыточной эмиссии и сильному давлению на цену.
Maelstrom также отметил наличие дополнительных буферов вроде DAT-токенов (Sonnet), где хранится $583 млн в HYPE и $305 млн в наличных, но этого явно недостаточно, чтобы нейтрализовать нагрузку от разблокировок.
Aster обгоняет Hyperliquid, в сети обсуждают роль CZ
Ситуация осложняется ростом конкуренции. Всего за двое суток Aster показал объем торгов более чем в три раза выше, чем у Hyperliquid. Это совпало с появлением слухов о том, что у Aster может быть поддержка CZ.
Некоторые участники рынка полагают, что Чжао может использовать собственные резервы HYPE для давления на токен, как когда-то его шаги ускорили падение FTX. В сообществе даже предполагают, что CZ является одним из крупнейших держателей HYPE — якобы до 10% выпуска.
«Реально думаете, что CZ не способен обрушить HYPE, продав спот и одновременно открыв шорты?» — написал один из пользователей в X.
Риски рефлексивного цикла
Другие аналитики, включая трейдера Игнаса, считают, что дело не в фигуре CZ, а в самой природе токеномики Hyperliquid. По его словам, существует рефлексивный цикл: падение цены снижает ценность будущих аирдропов, это уменьшает стимулы торговать на платформе, объемы падают, выкупы сокращаются — и цена продолжает падать.
«Цена падает → ценность аирдропов падает → трейдеры теряют стимул → снижаются объемы и комиссии для выкупов → цена падает еще сильнее», — объяснил он.
Скептики против FUD
Тем не менее не все соглашаются с мрачным прогнозом. Некоторые пользователи отмечают, что Hyperliquid остается одной из самых прибыльных платформ в экосистеме.
По данным Artemis, за последние сутки биржа принесла больше комиссий, чем Tron, Solana, BNB Chain, Ethereum и даже Bitcoin вместе взятые.
Критики FUD утверждают, что успешные трейдеры будут продолжать использовать Hyperliquid, а слухи о том, что CZ готовит «удар», лишь подогревают эмоции и вовлеченность.
Что дальше?
Hyperliquid сталкивается с двойным вызовом: грядущие разблокировки создают давление на цену HYPE, а стремительный рост Aster добавляет конкуренции. Вопрос в том, выдержит ли платформа этот натиск, или слухи о «спирали смерти» станут самореализующимся сценарием.
Читать далее: Aster занял половину DEX рынка при объеме $70 млрд