Автор «Биткоин-стандарта» назвал облигации Аргентины «Понци» схемой и предсказал крах песо

Экономист и автор книги «The Bitcoin Standard» Саифеддин Аммус предупредил, что финансовая система Аргентины близка к обрушению. Он назвал стратегию президента Хавьера Милей «долговой и инфляционной схемой Понци», которая держится на чрезмерно высоких доходностях гособлигаций и постоянной эмиссии песо.

«Финансовый велосипед» под угрозой

В центре критики находится так называемая bicicleta financiera — краткосрочные облигации с доходностью, превышающей темпы девальвации национальной валюты. Для многих аргентинцев спекуляции с госдолгом стали единственным способом защитить сбережения.

По словам Аммуса, схема нежизнеспособна: для выплаты таких процентов государство вынуждено печатать новые деньги, что еще быстрее обесценивает песо. «Эта bicicleta не может работать вечно», — написал он.

Рынки рушатся, вмешательства не помогают

Несмотря на валютные интервенции на $540 млн, песо пробило целевой коридор. Доходности по облигациям достигли 88%, фондовый рынок обвалился, а доверие инвесторов продолжает падать.

Аммус подчеркнул, что как только темпы девальвации превысят доходность облигаций, держатели начнут массово избавляться и от бумаг, и от валюты. Это может вызвать бегство в доллар или биткоин.

«Песо падает, облигации падают, и правительство остается лишь с просьбой о спасении к МВФ», — написал он.

Масштабы «Понци»

По оценке Аммуса, объем carry trade в Аргентине составляет от $40 до $80 млрд в краткосрочном долге. Эти деньги уходят из реального сектора и превращаются в игру на обесценивание.

Он отметил, что крупнейшие выигрыши получают иностранные институты, включая JPMorgan, которые умеют правильно входить и выходить из этой «русской рулетки».

Критика в адрес Милейи

Аммус считает, что отказ президента ликвидировать центральный банк обнажает несостоятельность его либертарианской риторики.

«Чем дольше работает эта схема, тем разрушительнее последствия. Это не идеализм требовать остановки Понци — это практическая необходимость», — заявил он.

Скандал с токеном Libra

Критика политики Милейи усилилась на фоне февральского скандала. Президент опубликовал пост с поддержкой мемкойна Libra (LIBRA), после чего его капитализация взлетела до $4 млрд, а затем рухнула на 94%. Инвесторы потеряли сотни миллионов долларов, а оппозиция даже призвала к импичменту.

В июне антикоррупционное ведомство заявило, что Милейи не нарушил закон: пост был сделан с личного аккаунта и отражал его собственные взгляды. Тем не менее, репутационные издержки для администрации оказались серьезными.

Что дальше?

Аргентина снова оказалась на грани валютного кризиса. Если песо продолжит падение, а облигации утратят привлекательность, часть капитала может перейти в биткоин. Для многих инвесторов он становится «выходом из системы», когда традиционные инструменты защиты перестают работать.

Читать далее: Bitwise подала заявку на запуск Avalanche ETF, присоединившись к VanEck и Grayscale