ФРС и тройная экспирация на $5 трлн: трейдеры не ждут бурной реакции

На этой неделе рынок ждёт сразу два серьёзных события: в пятницу истекают опционы почти на $5 трлн, а в среду ФРС, скорее всего, снизит ставку. Но несмотря на всё это, трейдеры сохраняют спокойствие: рынок не показывает ни резких движений, ни признаков роста волатильности. Об этом пишет Bloomberg, ссылаясь на источники в индустрии.

По прогнозам, Джером Пауэлл и его команда в среду снизят ставку на 25 базисных пунктов. Рынок это уже заложил в цену. Но интрига не в самом решении, а в том, с каким тоном Пауэлл выступит после него.

Трейдерам не интересен сам факт снижения ставки, они ждут намёков: насколько глубоким будет цикл смягчения и как быстро ФРС пойдёт дальше. Сейчас в фокусе рынок труда — ближайшие отчёты могут повлиять на последующие шаги регулятора.

Волатильность остаётся низкой, внимание переключается на рынок труда и риторику Пауэлла

Опционные трейдеры делают ставки на незначительные колебания. По оценке Citigroup, рынок ожидает движения всего на 0,72% в день заседания ФРС в среду и на 0,78% — в день выхода отчёта по рынку труда 3 октября. Это удивительно спокойно для недели, когда обычно все на нервах.

По словам Стюарта Кайзера, главы стратегии по торговле акциями в США в Citi, настоящий удар по рынку возможен, если данные по занятости резко просядут.

«Если в следующем отчёте будет минус 50 тысяч по занятости — волатильность сразу взлетит. Скорее всего, для этого уровень безработицы должен вырасти до 4,5%», — говорит он.

Между тем, данные за прошлую неделю уже вызвали тревогу. Первичные заявки на пособие по безработице достигли максимума почти за четыре года. Это насторожило трейдеров. Особенно на фоне того, что пересмотр показателей занятости показал: в период с апреля 2024 по март 2025 в США было на 911 000 рабочих мест меньше, чем считалось изначально.

«Мы пока не видим обвального падения на рынке труда. Всё может стать хуже позже, но пока этого нет», — говорит Лакшман Ачутан, сооснователь Economic Cycle Research Institute.

Несмотря на тревожные сигналы, по данным инструмента FedWatch от CME, трейдеры уже закладывают в цены 76% вероятность того, что до конца года ФРС снизит ставку трижды. Ещё пару недель назад таких ожиданий не было — рынок всё быстрее готовится к агрессивному смягчению политики.

Читайте также: Крипторынок катится к точке невозврата — впереди кризис ликвидности и волна инфляции

Но не все готовы разделить этот оптимизм. Гаррет ДеСимоне, глава исследований в OptionMetrics, напоминает, что экстренные снижения ставок часто обманывают ожидания инвесторов.

«История показывает, что в день экстренных решений рынок часто растёт, но уже в среднесрочной перспективе динамика становится негативной», — говорит он.

Иными словами первое «облегчение» может оказаться краткосрочным эффектом, который быстро сойдёт на нет.

Экспирация на $5 трлн больше не пугает рынок — волатильность остаётся низкой

Когда-то экспирация квартальных опционов, фьючерсов и ETF считалась бурным событием. Сейчас — нет. В эту пятницу истекают контракты на сумму около $5 трлн, но ажиотажа не наблюдается.

Гаррет ДеСимоне говорит, что эффект от таких экспираций постепенно сходит на нет.

«Когда волатильность низкая, квартальная экспирация больше не играет большой роли», — объясняет он.

А волатильность действительно на минимуме. Данные за последние 35 лет показывают, что внутридневные колебания S&P 500 в недели экспираций лишь немного выше, чем в обычные недели. Это подрывает популярную теорию о том, что после истечения позиций рынок дилеров становится более подвижным. На практике — всё спокойнее, чем ожидалось.

Теория в том, что после экспирации дилеры выходят из позиций, и рынок становится менее устойчивым — начинаются резкие движения. Но сейчас этого не видно: волатильность низкая, и рынок стоит на месте.

«В понедельник не стоит ждать дикого движения — скорее всего, неделя начнётся спокойно, несмотря на объём истекающих контрактов», — говорит Гаррет ДеСимоне.

Тем временем фондовый рынок США продолжает рост. Nasdaq преодолел отметку 22 000, закрывшись на рекордной отметке пятый день подряд. S&P 500 ушёл выше 4 600, а индекс Dow Jones впервые в истории пробил 46 000.

Читайте также: Цена Shiba Inu подошла к ключевому сопротивлению

Несмотря на тревожные сигналы в экономике, именно технологический сектор продолжает тянуть рынок вверх. Числа Oracle по ИИ-направлению удивили всех, а аналитики вроде Ульрики Хоффман-Буркарди из UBS считают, что ИИ-ралли пока не сбавляет обороты.

«Сильная отчётность в техе и грядущие снижения ставки от ФРС — это не повод избегать диверсифицированных вложений в сектор», — говорит Хоффман-Буркарди.

По прогнозу UBS, S&P 500 может достичь 6 600 к концу 2025 года и 6 800 к середине 2026-го. Это самый бычий прогноз от банка в этом году, несмотря на рост ставок и ослабевающий рынок труда.