SOL подскакивает до $161 на фоне новостей об ETF

Цена токена Solana в понедельник подскочила на 7% после подтверждения запуска первого в истории ETF на Solana со стейкингом. Эта новость подогрела интерес трейдеров. Многие стали гадать, сможет ли приток институциональных денег вытолкнуть цену выше $200.

Динамика цены SOL. Источник: TradingView

На пике SOL достиг $161, но затем скорректировался до $157 — это всё равно на 4% выше, чем за сутки до этого. Провайдер ETF, компания REX Shares, совместно с Osprey Funds, обошли стандартный путь одобрения через SEC, создав налогооблагаемую корпорацию. Это не тот формат, в котором работают традиционные спотовые ETF на биткоин или эфир в США.

Такой подход позволяет запустить продукт быстрее. Эту схему часто используют энергетические инфраструктурные фонды. Но у неё есть минус. С точки зрения налогов такой ETF менее эффективен. Прибыль от стейкинга облагается налогом и на уровне самой компании, и на уровне инвестора.

После первой волны энтузиазма трейдеры начали пересматривать свои ожидания. Стало ясно, что похожие ETF можно запустить практически для любого альткоина. Кроме того, у Grayscale уже есть траст Solana (GSOL), который работает больше двух лет, но под управлением у него всего $75 млн.

Ethereum Trust (ETHE) от той же Grayscale за месяц до запуска спотового ETF в июле 2024 года держал $10 млрд. Такая разница показывает, что даже со стейкингом институциональный спрос вряд ли окажет серьёзное влияние на цену SOL.

Читайте также: Британская Smarter Web вложила $24,7 млн в биткоин — теперь у неё 773 BTC

Рост SOL сдерживают анлоки стейкинга, конкуренция и продажи со стороны DApp-проектов

Даже если Solana удастся на время вырваться вперёд за счёт ETF, этот эффект может быстро сойти на нет из-за разблокировок токенов из стейкинга и давления со стороны некоторых децентрализованных приложений (DApp). По данным DefiLlama, в ближайшие два месяца из стейкинга будет выведено около $585 млн в токенах SOL.

Кроме того, некоторые из самых популярных DApp-проектов Solana регулярно продают свои запасы. Например, в 2025 году платформа запуска токенов pump.fun вывела на биржи более $404 млн в SOL — об этом сообщает Onchain Lens.

Всё это объясняет, почему за последние 30 дней курс SOL практически не отстаёт от ETH и BNB, несмотря на формально позитивные новости об ETF.

Динамика цены SOL, BNB, ETH. Источник: TradingView

Ставка финансирования по фьючерсам на SOL помогает понять, как позиционируются трейдеры. Если рынок перегрет, ставка может превышать 10% годовых. В медвежих фазах она становится отрицательной, тогда продавцы платят за удержание своих позиций.

Ставка финансирования SOL. Источник: laevitas.ch

Несмотря на рост на 12,5% за четыре дня, ставка так и не пробила нейтральный уровень в 10%. Сейчас SOL торгуется по $157 — это всё ещё на 47% ниже исторического максимума в $295. А ончейн-метрики не показывают признаков восстановления. Даже на фоне ажиотажа вокруг мемкоинов выручка сети Solana с января упала более чем на 90%.

Дополнительное давление создают действия конкурентов. Robinhood выбрала не Solana, а Ethereum L2 для запуска торговли токенизированными акциями. Coinbase тоже пошла в обход, 12 июня она запустила ончейн-платежи на базе сети Base, которая также работает поверх Ethereum.

На этом фоне ожидать, что запуск ETF вытолкнет цену SOL до $200, пока не приходится. Конкуренция растёт, спрос на трасты типа GSOL низкий, и никакого ярко выраженного импульса рынок не даёт.