Инвесторы распродают, а киты скупают: что происходит с Bitcoin на фоне обвала притока в ETF

Приток средств в спотовые биржевые биткоин-фонды (ETF) резко сократился, однако активность крупных держателей BTC, так называемых китов, может свидетельствовать о возможном ускорении текущего бычьего тренда. Исторические данные демонстрируют занятную корреляцию между потоками в ETF и движением цены первой криптовалюты, при этом поведение китов указывает на сдержанное фиксирование прибыли, что может намекать на дальнейший рост.

На прошлой неделе приток в спотовые BTC-ETF рухнул почти на 90% — с бодрых $3 млрд в конце апреля до каких-то жалких $228 млн. И это уже не просто цифры, а тревожный звоночек: исторически, когда поток средств в фонды резко падает, курс битка обычно тоже начинает скатываться. Особенно ярко это проявлялось в те периоды, когда в ETF залетало по $1,5 млрд в день на протяжении нескольких недель — тогда рынок реально разогревался до предела.

Для понимания потенциального влияния ETF на рынок BTC стоит рассмотреть четыре ключевых периода притока капитала и их соотношение с движением цены.

• Q1 2024: С 2 февраля по 15 марта в ETF поступило $11,39 млрд, что обеспечило рост цены BTC на 57% за семь недель. Однако пик пришёлся на пятую неделю, и несмотря на мощный приток в $4,8 млрд в последние две недели периода, курс уже не рос.

• Q3 2024: С 18 октября по 13 декабря ETF зафиксировали $16,8 млрд притока и рост BTC на 66%. Но уже на 10-й неделе, когда темпы поступлений начали снижаться, биткоин просел на 9%, подчёркивая прямую зависимость между поступлениями и ценовой динамикой.
• Q1 2025: В период с 17 по 24 января инвесторы вложили $3,8 млрд, что совпало с обновлением исторического максимума на уровне $110 000 (20 января). Однако в целом цены снизились на 4,8%, несмотря на рекорд.
• Q2 2025: С 25 апреля по 9 мая ETF получили $5,8 млрд, обеспечив ралли BTC на 22%. Примечательно, что за две недели до этого биткоин уже подрос на 8%, несмотря на отрицательные нетто-потоки, что указывает на влияние дополнительных факторов.

Эти данные ставят под сомнение линейную зависимость между притоком в ETF и ростом цены BTC. Хотя в Q3 2024 и Q2 2025 высокие поступления однозначно подпитывали ралли, в Q1 2024 и Q1 2025 наблюдалось обратное: курс либо стагнировал, либо снижался несмотря на значительные притоки. Последнее ралли, частично независимое от активности ETF, говорит о роли других драйверов — например, смягчения тарифной политики США, всплеска интереса со стороны розничных инвесторов или накоплений со стороны китов.

Сейчас, при притоке всего в $228 млн, исторические тренды указывают на потенциальное охлаждение рынка. Тем не менее, в игру вступает аргумент в пользу продолжения роста: свежие данные об активности крупных держателей BTC.

Киты против рынка: кто кого переиграет

Несмотря на очевидное давление продавцов в краткосрочной перспективе — по данным CEO Alphractal Жуана Ведсона, Buy/Sell Pressure Delta указывает на перевес продаж, а киты начали сливать активы в районе $100–105 тысяч — долгосрочные сигналы остаются оптимистичными. Этот уровень сам Ведсон называет «зоной риска», что подтверждается отрицательной кумулятивной дельтой объёма (CVD), сигнализирующей о превалировании ордеров на продажу.

Тем не менее, данные платформы CryptoQuant показывают, что киты в текущем ралли фиксируют прибыль куда менее активно, чем в прошлые бычьи циклы. По мнению анонимного аналитика Blitzz Trading:

«Если сравнить с предыдущими ралли, становится очевидно, что сейчас киты гораздо меньше фиксируют профит. Это может быть знаком, что тренд ещё не выдохся. Эту метрику стоит держать на радаре».